进入2014年以来，煤炭价格保持下跌趋势。以环渤海动力煤综合价格指数（Q5500K）为例，其由2013年初的610元/吨下跌至目前的478元/吨，转换为标煤价格下跌近168元/吨，跌幅达21.64%，已经大于2012年底国家 煤电联动 政策设定的波动幅度，此次上网电价下调在预期之内。
从对火电行业盈利影响看，2013年火电发电量4.19万亿千瓦时，按上网电价下调0.0093元/千瓦时和其他影响因素不变的情况下，将影响火电企业全年利润近390亿元。本次电价调整从9月1日起开始执行，2014年度剩余四个月影响火电行业全年利润约130亿元左右。根据Wind统计，2014年1~6月，火电企业实现利润总额1,021.56亿元，因此本次电价下调对火电行业2014年全年盈利水平影响有限。预计下半年煤炭价格仍难以明显回升，考虑此次上网电价下调因素后，2014年火电行业利润总额仍有望超过2013全年的1,756.01亿元，火电行业盈利能力仍将继续改善。
近日，国家发展改革委印发《关于疏导环保电价矛盾有关问题的通知》（发改价格[2014]1908号），决定自9月1日起在保持销售电价总水平不变的情况下，适当降低燃煤发电企业上网电价，此次电价调整，全国燃煤发电企业标杆上网电价平均每千瓦时降低0.93分钱，腾出的电价空间用于进一步疏导环保电价矛盾。
2012年底，国家发布《关于深化 电煤市场化改革的指导意见》，规定“当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%”。2013年，由于煤炭价格的下跌， 发改委于2013年9月25日下调全国火电上网电价平均约1.5分/千瓦时，距离本次价格调整时间约一年，此次上网电价下调在预期之内。
进入2014年以来，煤炭价格保持下跌趋势。以环渤海动力煤综合价格指数（Q5500K）为例，其由2013年初的610元/吨下跌至目前的478元/吨，相应标煤价格下跌近168元/吨，跌幅达21.64%，已经远大于2012年底国家煤电联动政策设定的波动幅度。此次电价下调一方面是对前期电煤联动机制的落实，另一方面也是利用电煤价格下降腾出的电价空间，疏导环保电价矛盾。截至目前，全国已累计解决7.1亿千瓦燃煤发电机组脱硝、除尘电价补偿问题，占全部燃煤发电装机容量95%以上。
从对火电行业盈利影响看，2013年火电发电量4.19万亿千瓦时，按上网电价下调0.0093元/千瓦时和其他影响因素不变的情况下，将影响火电企业全年利润近390亿元。由于本次电价调整从9月1日起开始执行，2014年度剩余四个月影响火电行业全年利润约130亿元左右。根据Wind统计，2014年1~6月，火电企业实现利润总额1,021.56亿元，较去年同期增长253.93亿元。因此本次电价下调对火电行业2014年全年盈利水平影响并不显著。预计下半年煤炭价格仍难以明显回升，考虑此次上网电价下调因素后，2014年火电行业利润总额有望超过2013全年的1,756.01亿元。
整体看，尽管此次电价下调在一定程度上缩减了火电企业的盈利空间，但由于电煤价格下降幅度仍高于电价下调幅度，预计2014年火电行业利润总额仍将大于去年水平，火电行业盈利能力仍将继续改善，仍将处于多年来最好水平。（作者：中债资信 宋伟健）