在此之前，2013年9月，兵装集团财务部主任邓腾江替换丁强，出任天威集团董事长，随后将保变电气的新能源业务、资产剥离到天威集团，并通过非公开增发等措施，将上市公司大股东逐步变为兵装集团。有分析指出，兵装集团从始至终不仅没有表现出要为天威债兜底的意思，还将不良资产不断剥离给天威集团，天威债违约是迟早的事。
正如股票名称的变更，兵装集团让保变电气经历了去“天威化”，邓腾江早先也曾明确表示，天威保变的经营状况是新能源产业减值和亏损导致的，两个产业交织在一起给天威保变带来了很重的负担，所以必须尽快清理干净，才能保证输变电产业轻装前进，才能真正做到回归主业。
中国企业研究院首席研究员李锦认为，在同一集团下的资产置换，并不能用国有资产流失来概括。把优质资产集中于上市公司，将劣质资产进行破产重组，基本上符合国有企业的改革方向。“清理、重组、整合”这三个一批，是国企改革下一步重点要做的事情，也是资本市场尤其关注的事情。
最后，天威集团成为“接盘侠”，因不堪债务重负破产重整，为其豪赌新能源付出巨大代价。中金固定收益研究部分析人士认为，公司实际控制人兵装集团“吃偏饭”是导致公司经营出现困境的一大原因。
2005年，天威集团提出“双主业”战略——输变电产业战略和新能源战略。同年9月，保变电气收购了四川新光硅业科技有限公司35.66%股份，成为其第二大股东，新光硅业曾是国内最早一家投产千吨级多晶硅的企业。
2007年，保变电气与岷江水电共同成立了天威四川硅业有限责任公司，总投资26.57亿元，保变电气持有其51%股权。同年，天威集团在四川成都注册成立了天威新能源控股有限公司和天威新能源(成都)光伏组件有限公司。
2008年1月，保变电气与乐山电力共同组建了乐电天威，前者持有其49%股份。
到了2014年，天威硅业、新光硅业、乐电天威相继破产。保变电气在公告中称，自2011年起，受全球经济放缓、新能源产能严重过剩、价格持续低迷等多重不利因素的影响，集团及新能源子企业陷入巨亏。
同时，国家审计署对兵装集团2012年度的财务收支审计结果显示，在2008至2012年，天威集团21个新能源固定资产投资项目中，有20个未经董事会审议等法定程序，涉及投资额152.75亿元;2010至2012年，天威集团未经发改委批准擅自上调投资计划，实施的境外新能源投资项目因设计缺陷等原因被迫停工、破产清算。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向界面新闻记者表示，央企也可以倒闭、破产，这在1990年代中期的中国就已经成为现实。海通证券宏观债券首席分析师姜超也认为，刚兑打破将是经济改革和转型成功的希望所在，无风险利率降低，国开债等无风险资产需求有望回归。
对于天威集团申请破产后，其持有的保变电气股权将如何处置?保变电气内部人士向界面新闻记者表示，据其了解，这部分股权的去向要通过司法程序，可能会被拍卖，涉及到天威集团的多个债权人，即使这部分股权全部拿不回来，兵装集团也是第一大股东，控股地位不会变。但具体是否拍卖，公司买回多少股权，是由(兵装)集团决定的。界面新闻就此联系天威集团和兵装集团，均未能获得回应。
保变电气在其公告中称，兵装集团的第一大股东和实际控制人地位保证了本公司股权的稳定性及独立性。公司实际控制人兵装集团持股33.47%，为公司第一大股东。保变电气与天威集团同是隶属兵装集团的独立法人，保变电气历史上与天威集团及其子公司在人员、资产、财务、机构和业务等方面严格实行“五分开”，确保上市公司独立性。公司的董事、监事、高级管理人员均无在天威集团交叉任职情况，保变电气董监高履职的具有独立性。
天威集团这家曾经的行业“龙头”，最后也只得沦为兵装集团探索新能源业务的牺牲品、保变电气竭力避免破产对其造成影响的前任股东和国企打破刚兑的“里程碑”。
