“便携储能第一股”华宝新能今日启动申购

　　9月6日，“便携储能第一股”深圳市华宝新能源股份有限公司(下称“华宝新能”)启动申购，即将登陆A股创业板。作为全球便携储能销量和市占率第一的企业，华宝新能有望成为新能源赛道的一大新看点。

　踩中风口　乘势而上

　　当下的消费者对“Jackery电小二”这个品牌绝不陌生。近年来露营等户外活动形成全球风潮，户外电源市场水涨船高，华宝新能旗下的“Jackery电小二”户外电源随之成为全球电商平台上的大户，销量长期霸榜，令华宝新能的业绩实现爆发式的增长。

　　当前正在举办的IFA2022德国柏林国际消费电子展上，华宝新能旗下户外电源品牌“Jackery电小二”最新推出的1000Pro，因其绿色环保、安全便携和1.8小时疾速快充的亮点受到了全球媒体的广泛关注，甚至被认为是欧洲家庭应对当前能源危机加剧的标配。

　　华宝新能成立于2011年，自成立之初一直从事锂电池及相关产品的自主设计、研发与生产，特斯拉、宝马等都曾是华宝新能的客户。在此过程中，华宝新能在锂电池电源管理、工业设计、结构设计等方面的技术积累不断加深，自2015年起，公司开始基于技术能力和业务资源的积累，针对户外露营、自驾旅游、应急备灾等场景中对于电能的需求，逐步转向锂电池便携储能产品(又称“户外电源”)的研发、生产和销售。

　　锂电池便携储能产品出现之前，户外露营等场景下的电力需求主要依靠小型燃油发电机来解决。但其存在噪音大、操作复杂、污染环境、重度依赖石化燃料等问题，不适合短途旅行或室内使用，更与当下全球能源转型的趋势相背离。

　　随着锂电池等清洁能源技术进步以及大规模商业化运用推动的锂电池成本降低，搭载锂电池的便携储能产品从性能及价格方面逐步具备了商业化推广的条件，即在具备便携性的要求下搭载的电量亦可满足户外场景下的短期用电需求，通过逆变技术实现交流电输出使得可适配的电器产品更广泛，产品使用便捷、安静且环保，产品价格也落在了消费者可接受的区间内。

　　因此，华宝新能向市场率先推出锂电池便携储能产品后便迅速获得了市场追捧，2015年，公司正式推出自主品牌“Jackery电小二”和Geneverse家庭储能品牌，并将业务模式逐步调整为自主品牌的便携储能产品业务。

　　2019年至2021年，华宝新能营业收入为3.19亿元、10.7亿元和23.15亿元，实现业绩的连续翻倍增长。其中便携储能产品业务做出突出贡献，连续三年收入占营收比例达80%左右，年均复合增速达171.10%，已经成为华宝新能的主要收入来源。

　　全球布局多点开花 构筑品牌护城河

　　便携储能市场的爆火，是由供给侧和需求侧共同推动。从供给侧来看，技术的变革让产品的便捷度和实用性大大提升，对传统的小型燃油发电机进行了降维打击;从需求端来看，欧美及日本等发达国家户外活动普及率较高，大众消费者对于户外电源产品的需求一直都存在。

　　华宝新能布局消费级储能赛道，全力打造“Jackery电小二”户外电源和“Geneverse”家庭储能两大品牌，销售格局呈现境内与境外共振的局面。2019年至2021年，华宝新能通过第三方电商平台开展的线上销售的销售额占主营业务收入比重为67.83%、75.99%和68.89%。

　　华宝新能不仅专注线上渠道，近年来其在线下渠道的开拓亦取得不错的成效。2019年至2021年，公司通过与JVC、Canon、Harbor Freight、Home Depot、Lowe‘s、Sam’s Club等全球知名品牌商或连锁零售商深度合作，有效保证公司品牌产品能同步满足全球线上及线下客户的需求。公司线下销售金额分别为8972.89万元、1.39亿元和2.48亿元，呈现持续高速上涨趋势。

　　在“境外+境内”以及“线上+线下”全方位布局的战略优势下，华宝新能旗下品牌认知度不断提升，已成为便携储能垂直领域的先导品牌。

　　在Google、亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等搜索引擎或电商平台的搜索榜单中，公司品牌在户外电源产品关键词的检索热度中排名靠前，在以上平台搜索引擎或电商平台的户外电源产品关键词的检索热度最高，已成为全球便携储能垂直领域的先导品牌。

　蓝海赛道加持　企业优势释放

　　华宝新能所在的便携储能赛道有着毛利率较高和发展空间广阔的优势。根据华经产业研究院的统计数据不难看出，从储能系统毛利率来看，便携式储能>家庭式储能>电力储能>通信储能。其中便携储能系统毛利率是最高的，可达到45%至50%，而通信储能系统毛利率较低只有15%至20%。

　　价格竞争激烈的背后，主要与行业需求和竞争格局有关。便携式储能和家庭储能主要面向ToC类客户，具有一定的消费属性，定价体系更加市场化。而电力储能和通信储能主要面向ToB类客户，规模更大但下游客户议价的能力较强，因此不同的商业模式造成了毛利率的差异。

　　另一方面，便携储能的市场增长也非常迅猛。根据中国化学与物理电源行业协会的统计，2016年全球便携式储能出货量仅为5.2万台，全球市场规模仅为0.6亿元，2020年，全球便携式储能设备出货量达到了208.8万台，相比2019年增长了140.28%。

　　东方证券研报表示，根据各国的家庭数量、户外活动渗透率和便携式储渗透率，预计2025年便携式储能市场新增出货2470万台，2021年至2025年年均复合增速为50%，行业呈现爆发式增长的态势。以上这两点，都为华宝新能的估值提供了一定的溢价空间。

　　值得注意的是，目前A股市场上，大部分储能相关的上市公司都处在业务转型期或拓展期，公司的储能业务营收占比普遍不高，类似华宝新能这样较为纯粹的储能标的非常稀缺。