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碳酸锂价格下行 大为股份逆势定增或风险重重

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2023-12-11
来源:经济参考报
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  在市场预期碳酸锂产能整体过剩、价格处于下行周期的背景下,大为股份仍逆势定增,大手笔投建碳酸锂项目。近日,大为股份发布的《2023年度向特定对象发行股票预案》显示,公司拟定增募资不超10亿元,其中7亿元用于大为股份郴州锂电新能源产业桂阳年产4万吨电池级碳酸锂项目(一期),3亿元用于补充流动资金。

  《经济参考报》记者注意到,大为股份近年来业绩增长乏力,今年前三季度同比由盈转亏。公司此次定增投建碳酸锂项目,欲打造公司未来发展的重要引擎和盈利增长点。不过,大卫股份涉足锂电新能源产业的时间尚短,公司2022年末开启了大为股份郴州锂电新能源产业项目,开拓了新能源业务板块,目前尚未贡献营业收入。业内人士表示,在碳酸锂市场供需及价格波动等风险下,公司定增前景或隐忧重重。

 大手笔布局新能源产业

  大为股份的业务包括“新能源+汽车”和“半导体存储+智能终端”两大业务。此次定增,大为股份拟募资不超10亿元,在湖南省郴州市桂阳县新建大为股份郴州锂电新能源产业桂阳年产4万吨电池级碳酸锂项目(一期)。

  大为股份称,该项目是公司湖南郴州锂电新能源产业项目的重要一环,将成为公司未来发展的重要引擎和盈利增长点。项目建设能够助力公司优化产业布局,将公司优势资源聚焦锂电产业,是公司实施新阶段发展战略的需要。

  不过,从大为股份的营收结构来看,分产品看,今年上半年,公司半导体存储器实现营业收入1.35亿元,占比64.30%;通信设备、计算机及其他电子设备实现营业收入4994.31万元,占比23.82%;缓速器、其他汽车零部件营收占比9.02%,房屋租赁及其他占比2.86%。公司上半年锂电新能源业务板块尚在筹建中,未贡献营业收入。

  另一方面,大为股份进入锂电新能源产业的时间也尚短。2022年12月,公司开启了大为股份郴州锂电新能源产业项目,打造新能源电池从含锂矿产资源采矿、选矿、碳酸锂冶炼、锂电池生产以及尾矿综合处理利用的全产业链项目,开展锂资源业务。

  2022年12月28日,公司与桂阳县人民政府签署了《投资合作协议》,拟定项目总投资约220亿元,其中锂矿采选、碳酸锂以及环保、尾渣处理项目投资90亿元;锂电正级材料、锂电池相关生产项目投资120亿元,新能源专用车基地投资10亿元。其中,矿山开采、选矿、碳酸锂生产项目由大为股份主要负责投资建设,联合体其他企业分别参与;新能源专用车基地项目由大为股份主要负责投资建设,联合体其他企业分别参与。

  分析人士指出,大为股份如此豪赌新能源,或因其近年来业绩增长乏力。同花顺数据显示,2020年至2022年及2023年1月至9月,公司分别实现营业收入38764.65万元、85738.74万元、83787.21万元及52108.01万元;归属母公司股东的净利润分别为899.37万元、1547.91万元、1597.92万元及-3473.50万元。

  此外,大为股份还存在大额商誉减值的风险。2020年,公司完成了对大为创芯60%股权的收购事宜,大为创芯成为公司的控股子公司,公司在发展新一代信息技术产业、开拓市场及提升盈利能力的同时也产生了7634.88万元的商誉。根据《企业会计准则》的规定,上述商誉不作摊销处理,但需要在未来每个会计年度末进行减值测试。倘若后期发生大额计提商誉减值的情形,则可能会对公司当期的净利润水平造成较大不利影响。

 碳酸锂价格处于下跌周期

  据了解,碳酸锂是锂电及储能产业重要的基础原料,最终应用于新能源汽车、储能领域等。近年来,随着全球新能源汽车及储能为代表的新兴产业快速发展,带动电池级碳酸锂等产品的爆发性需求,为锂相关产品提供了巨大的市场空间及发展机会。

  大为股份表示,本次发行后,公司将募集资金用于碳酸锂项目建设,随着募投项目的实施,未来公司新能源业务板块收入将大幅增加。不过,碳酸锂项目能为大为股份带来多大的业绩增长空间?短期内尚未可知。但从行业来看,市场预期碳酸锂产能整体过剩,价格走势也并不乐观,大为股份新增产能消化问题待解。

  中金公司研报显示,广期所碳酸锂期货合约自2023年7月21日起上市交易,连续多日收跌,主要因为首个合约对应日期为2024年1月,反映了市场对明年碳酸锂过剩预期较强。中金公司预计碳酸锂定价将面临预期和现实逐渐收敛的过程。

  从目前碳酸锂价格表现来看,整体仍处于下行周期。自今年7月上市以来,碳酸锂期货价格一路震荡走低。11月27至12月6日,碳酸锂期货主力合约连续8个交易日收跌,区间跌幅超25%,创该品种期货上市以来新低。12月7日至8日,碳酸锂期货主力合约反弹上涨,累计涨幅超16%。现货价格方面仍维持跌势,上海钢联发布的数据显示,12月7日电池级碳酸锂下跌2000元/吨,均价报12.25万元/吨。

  对于碳酸锂的价格表现,多家机构认为其下行空间仍存,需求端悲观预期较为一致。恒力期货分析认为,供给方面,大厂的放货计划对市场的供给悲观情绪雪上加霜,并且12月供给也将维持宽松,上游库存增加明显,而下游库存减少缓慢。需求方面,电动车、储能系统的降价向上传导,导致电池以及正极材料价格的进一步回落,再影响上游对碳酸锂的需求减弱,已经是现在市场的主要矛盾。四季度本不是排产高峰期,因此,在短期内,需求端释放出的悲观信号会持续。

  展望后市,国信期货表示,基本面过剩对价格下行的指引力量未改,主力合约下跌空间仍存。一德期货认为,从供需基本面来看,全球范围内,碳酸锂供应过剩,主要原因在于资源端的释放、消费端动力电池增速放缓以及储能电池的增速不及预期。2024年预计市场供应过剩格局还将持续。

  对于碳酸锂市场供需及价格波动情况,大为股份坦言,在新能源汽车行业补贴退坡、经济下行或者因为突发因素导致下游需求急剧下降的情况下,会降低整车厂商整体扩张速度和新车投入力度,从而对锂盐产品的市场需求产生不利影响,同时碳酸锂产能不断扩张,短期内可能存在结构性过剩的情况,进而对碳酸锂产品需求和价格产生不利影响。

  曾多次筹划再融资

  值得注意的是,此次已是大为股份上市以来第四次筹划再融资。同花顺数据显示,公司2014年筹划定增,但未获股东大会通过。而后公司2020年、2022年、2023年均分别筹划过一次定增。其中,2020年及2022年定增均是为了补充流动资金,且发行对象均包括公司控股股东深圳市创通投资发展有限公司(简称“创通投资”)。

  具体来看,公司2020年12月披露的定增预案显示,拟募资总额不超过38790万元(含本数),公司在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金,发行对象为创通投资。后于2021年3月披露修订稿,将定增募资总额调整为“不超过29850万元(含本数)”,认购对象调整为公司控股股东创通投资、实际控制人连宗敏,创通投资和连宗敏以现金认购发行股份。

  2022年3月26日,大为股份公告称,公司2020年度非公开发行股票预案披露至今时间跨度较长,经综合考虑公司实际情况、监管政策等多方因素,为了全面切实维护全体股东的权益,公司决定终止2020年度非公开发行A股股票事项。同日,大为股份披露2022年度定增预案,此次发行对象仍为公司控股股东创通投资,通过现金方式认购本次发行的全部股票。本次发行的募集资金总额为3.13亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为3.06亿元。

  受益于前次控股股东的“输血”,大卫股份目前资产负债率较低。从财务状况来看,此次定增预案显示,截至2023年9月30日,公司合并资产负债率为12.23%,货币资金余额3.43亿元。公司资产负债率较低的原因主要系:2022年公司通过大股东定增募集资金3亿元,归还了部分银行借款,导致资产负债率由43.53%下降至12.23%。

  不过,大为股份称,湖南郴州锂电新能源产业项目投资金额巨大,目前公司资金仅能够用于支撑前期基础性投入,存在较大资金缺口。后续投入若全部采用银行借款,公司资产负债率将大幅提升,且每年需要承担大量的利息费用,不利于优化资产结构和保障财务安全。

  来源:经济参考报 记者 张娟



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