煤电旺季将至 需求有望大幅边际改善

　　本周动力煤价格仍在高位平稳运行，环渤海动力煤综合平均价格指数报收 546 元/吨。随着 7 月下旬南方雨季接近尾声，“迎峰度夏”即将来临，动力煤需求预计大幅边际改善，季节性因素将为煤炭价格提供支撑：在下游需求方面，由于近期南方强降雨规模超预期，水力发电持续发力，导致六大电厂日耗煤需求较上周出现小幅下跌。本周六大电厂日均耗煤量为 62.27 万吨，环比下跌 1.40 万吨，跌幅 2.20%。

　　据气象部门预告，南方大部分地区有望在 7 月下旬陆续结束超长梅雨季，并进入高温夏日，我们认为动力煤需求边际随即将显著改善。在库存方面，港口库存较上周大幅上升，截至 7 月 17 日，长江口库存量为 619 万吨，环比上涨 50 万吨，涨幅 8.79%。根据煤炭资源网，当前煤价逼近红色区间，政策调控预期加强，用户观望情绪增加，主要以长协拉运为主，市场煤采购节奏放缓，港口煤价下行压力或加大。

　　在供应方面，陕西、内蒙等地受“倒查二十年”以及煤管票政策影响，减产、停产严重且未明确具体恢复时间;榆林地区同样受安全环保检查和停产限票等因素影响，煤炭供给总体偏紧。总的来看，紧供给高需求为未来煤炭价格提供了相对牢固的支撑，后期关注市场采购节奏以及高温天气持续时间。

　　中央气象台预计 7 月 20 日之后长江中下游强降雨即将结束。预计7 月下旬汛期对水泥需求带来的负面影响将逐步消除，因此有望推动无烟煤价格修复。