西门子歌美飒拟私有化退市：全球第三大风电巨头能否扭转颓势?

　　酝酿多时，西门子能源完全收购西门子歌美飒的事项终于落地。

　　近日，西门子能源官网公布了一项自愿现金收购要约，宣布将完全收购风机制造商西门子歌美飒剩余32.9%的流通股。其公告显示，西门子能源此次收购要约价格为每股18.05欧元，交易预计于2022年下半年完成。交易完成后，西门子歌美飒将从西班牙证券交易所退市。

　　西门子能源之所以提出这项收购，是为了尽早堵住西门子歌美飒持续亏损的漏洞。据了解，近两年，西门子歌美飒累计亏损规模逾20亿欧元。受此影响，西门子能源业绩亦受波及，其在2021~2022财年第二财季净亏损2.52亿欧元。

　　不仅如此，西门子歌美飒在风电市场同样面临危机。2021年，西门子歌美飒在陆上业务短板仍未补齐的情况下，海上风电的市场统治力又被动摇。

　　未来，西门子歌美飒有怎样的全球市场发展计划?是否会调整对于潜力市场的战略?整合后的西门子歌美飒能否顺利扭亏，又将如何实现财务和市场的双重突破?

市场困局

　　西门子歌美飒诞生于2017年，彼时德国工业巨头西门子与西班牙制造商歌美飒完成了风电业务的合并，作为新主体登场的西门子歌美飒一举超越维斯塔斯，成为当时全球最大的风电整机制造商。此后，在全球风电市场，西门子歌美飒的市场份额始终保持领先。

　　全球风能理事会(GWEC)最新发布的《全球风电供应侧报告》显示，2021年，西门子歌美飒风机出货量创新高，向32个国家和地区供应风机，市场占有率为9.7%，排名全球第三位。

　　不过，尽管其整体市场占领表现不俗，但在表面的繁荣之下，西门子歌美飒实际面临不小的压力。

　　一方面，根据《全球风电供应侧报告》数据，2021年，在全球海上风电市场，西门子歌美飒的市场占有率为11.4%，位列第五。从数据和排名来看，其市场表现似乎算得上差强人意，但事实上，对于自成立以来，始终蝉联海上风电榜首的海上风电霸主而言，这样的表现已经是其最差成绩。

　　更重要的是，从2021年的全球海上版图来看，西门子歌美飒在海上的市场统治力正在被动摇。

　　根据CWEA(中国可再生能源学会风能专业委员会)数据，2021年，受补贴退坡影响，中国海上风电市场结束了最后一轮抢装，海上风电新增装机1448万千瓦，在全球海上总装机中占比超70%，同时，在中国“双碳”目标确立的背景下，中国海上风电市场逐渐成熟，需求日渐走强。

　　自2010年之后，国际风机制造商在中国市场的占有率不断走低。2021年，西门子歌美飒在中国市场的新增装机规模为57万千瓦，市场占有率仅剩1%。取而代之的是中国整机制造商的崛起。2021年，背靠中国极具发展潜力的海上风电市场，国内风电整机企业电气风电、明阳智能及金风科技登顶全球海上风电新增装机榜TOP3。

　　在此背景下，西门子歌美飒是否将调整对于中国海上风电的市场战略，以期获得更多的市场份额?未来，其在全球市场有何发展计划?对此，记者联系了西门子歌美飒母公司西门子能源，但截至发稿，未收到相关回复。

　　另一方面，尽管西门子歌美飒仍能保持较高的风机出货体量，但近年来，西门子歌美飒却长期被困于亏损泥潭。

　　近两年，西门子歌美飒累计亏损规模逾20亿欧元。其中，2019~2020财年和2020~2021财年，其净亏损分别达9.18亿欧元、6.27亿欧元。

　　2021~2022财年，西门子歌美飒更是多次发布盈利预警。据了解，在当前财年的上半年(2021年10月~2022年3月)，西门子歌美飒再次亏损6.13亿欧元。其中，一季度亏损3.09亿欧元。

　　西门子歌美飒最新发布的2021~2022财年第二财季报告显示，报告期内，其营业收入为21.8亿欧元，同比下降6.8%;息税前利润为-3.05亿欧元，净亏损则从去年同期的6600万欧元进一步扩大至3.77亿欧元。

　　与此同时，第二财季，西门子歌美飒订单规模也出现萎缩。其中，陆上订单额为2.09亿欧元，订单量仅为255MW。去年同期，西门子歌美飒陆上订单规模为2100MW;另外，其海上订单规模同样不甚理想，订单额为3.21亿欧元。

　　至于业绩亏损原因，主要受两大方面因素影响：其一，西门子歌美飒陆上5MW平台的产能升级过程不顺利，成本高于预期，持续影响生产和项目落地;其二，则归咎于近期日益复杂的市场环境。

　　西门子歌美飒公告显示，能源、大宗商品及运输成本增长的成本压力，风机关键部件供应的压力，以及港口可用性、客户投资决定延迟等因素，是影响公司业务开展和业绩表现的原因。

　能否转危为安?

　　值得一提的是，受西门子歌美飒亏损的拖累，其母公司西门子能源业绩表现惨淡。

　　西门子能源方面曾向记者表示，西门子能源已于2020年4月开始在全球独立运营，并于2020年9月28日在德国法兰克福上市。同时，西门子能源拥有西门子歌美飒多数股权(约67%)。

　　西门子能源2021~2022财年第一财季(2021年10月1日至12月31日)报告显示，尽管油气与电力业务的业绩向好，但报告期内，西门子能源息税前利润仍出现亏损，亏损规模为5700万欧元。到了第二财季，受西门子歌美飒持续亏损影响，西门子能源亏损规模进一步扩大。报告期内，西门子能源净亏损2.52亿欧元，去年同期亏损3100万欧元。

　　在此背景下，对于西门子能源而言，堵住不断失血的出血口成为当务之急。在投资者看来，完全收购并控制西门子歌美飒是止血的关键一步。

　　记者了解到，随着西门子将其能源板块业务分拆上市，西门子能源获得了西门子歌美飒约67%的股权。然而，由于西门子歌美飒同样为一家独立的上市公司，复杂的股权结构使得西门子能源并没有对西门子歌美飒的完全控制权，只能通过监事会来实现间接控制。

　　Union Investment基金经理Felix Schröder表示：“只有在西门子能源的完全控制下，陷入困境的西门子歌美飒风力发电机业务才会有成功的转机。”

　　与此同时，西门子能源此次的完全收购并非仅为解决现实问题。实际上，西门子歌美飒对于西门子能源而言，有着重要的战略价值。

　　西门子能源官方公告显示，此次交易符合西门子能源的长期战略，其投资组合的广度和深度，包括可再生能源和传统发电、工业应用和传输解决方案，将是引领能源转型的关键。

　　西门子能源的首席执行官Christian Bruch表示：“整合西门子歌美飒是我们实现能源转型战略路线图上的重要一步，作为一个拥有更全面产品的综合集团，我们将更好地支持我们的客户走向一个更可持续的未来。同时，收购西门子歌美飒的全部股份，将有助于解决其目前面临的供应链问题，并在采购中的定价权环节获得更大话语权。”

　　西门子能源方面表示，未来将通过简化公司结构、统一战略、整合运营等方式，提高西门子歌美飒在动态环境中的适应能力。同时，西门子能源将加强西门子歌美飒可再生能源业务的融资渠道，以创造更多价值。

　　此外，西门子能源方面预计，全面整合完成后，合并后的集团或在3年内产生成本协同效应，每年可节省约3亿欧元成本;预计到2030年，收入的协同效应也将超过1亿欧元。(记者 宋琪 吴可仲)