陷入财务困境的意大利国有企业正在进行一系列的资产出售，中国人对此表现出了浓厚的兴趣。

去年意大利能源网公司向中国国家电网公司出售了其35%的股权，作价21亿欧元。现在意大利国家国家电力公司（ENEL）计划出售所拥有的斯洛伐克国家电力公司（Slovenske Elektrarne）66%的股权，以降低资产负债率。

中国另一家央企巨头中核集团对此表示出了兴趣，6月8日，中核集团核心资产——中国核电(601985.SH)——刚刚完成了上市。

斯洛伐克国家电力公司首席执行官 Francesco Starace 在不久前对路透社记者透露，中核集团有意参与竞购，“我们现在还未收到来自中核集团正式报价，但是我认为他们会提出收购要求。”

核电观察从多个渠道获悉，中核集团已聘请财务顾问，正在着手进行尽职调查，但是否由上市公司出面收购尚未确定。

斯洛伐克国家电力公司在该国电力市场处于垄断地位。2014年年报显示，该公司运营的总装机容量为5267.46兆瓦，旗下项目包括2个核电站（共4台机组），3个火电站，2个太阳能电站和35个水电站，发电量占全国市场比重达到80.8%。该公司资产以核电为主的清洁能源装机占比达92%，盈利稳定，具有投资价值。

目前斯洛伐克国家电力公司运营的两座核电站分别是Bohunice核电站和Mochovce核电站。Bohunice厂址的V1核电站两台机组已经退役，目前V2核电站有两台机组在运，采用VVER-440技术，分别投运于1984年和1985年，扩容之后每台机组装机容量为505MW。Mochovce核电站1、2号机组在1998年和2000年投入运行，采用VVER-440技术，每台机组容量为470MW。

2014年。斯洛伐克国家电力公司总资产90.68亿欧元，实现营收23.38亿欧元，净利润1.69亿欧元，目前欧美公用事业企业普遍估值10-12倍PE计算，该公司总估值在20亿欧元左右，完成这笔收购至少需要15亿欧元。

受欧洲债务危机的影响，意大利国家电力公司，计划通过5年的时间出售约50亿欧元的资产用以解决财务危机，而这一次的出售斯国家电力公司股权正是该计划的一部分。

早在2014年8月，意大利国家电力公司就已经向全球发标，表示愿意出售该公司持有的斯洛伐克电力公司66%的股权。北欧最大的电力配电运营商芬兰Fortum公司、捷克电力公司、匈牙利石油天然公司MOL和匈牙利电力公司MVM组成的联合体已经分别出了报价，意大利人曾希望希望尽快出手，以缓解集团的财务危机。

但斯洛伐克电力公司另外34%的股权由斯洛伐克政府拥有，在欧洲买家提出报价之后，斯洛伐克政府表态鉴于斯洛伐克电力公司投资的Mochovce核电站三、四号机组尚在建设之中，希望控股股东的意大利国家电力公司在至少完成这两台机组的建设之后再撤资，根据既定的时间表，这两台机组将分别于2016和2017年年底完工，目前正处于建设安装的高峰期。

2006年，斯政府决定重启此前暂停的三、四号机组建设工作，该工程采用俄式VVER 440/213技术，单个机组容量为47.1万千瓦，原计划2013年投产，最初预算为18亿欧元，日本福岛核电站事故后欧盟提高了在建核电站安全标准，致使工期不断拖延，总造价增不断上升，2014年11月斯洛伐克电力公司再次增加8亿欧元投资，使得该工程造价上升为46亿欧元。该项目也是目前欧洲三个在建核电项目之一。

Mochovce核电站项目，被斯政府视为国内头号工程。该项目建成后将满足斯洛伐克26%的能源需求，国家财政预算也将因此每年增加5亿欧元，这项大型工程还解决了10000人的就业。“我们已经说过不会同意意大利电力公司的资产出售计划，直至Mochovce核电站三四号机组完工，我们希望意大利控股方对这两座核电站的建设负起全部的责任，不能拍拍屁股走人。”在近期的一次内阁会议之后总理罗贝尔特·菲佐曾在记者见面会上这样表态。

中核集团的介入或将成为解开僵局的钥匙。中核集团拥有丰富的核电站建设和运营经验。目前也正有两台俄式核电机组由中核集团负责在中国境内建设，相对于其他欧洲买家，中核集团最终中标，可能是意、俄、中三方都受益的结果。这也是欧洲买家都已经提出约束性报价之后，意大利电力公司依然向中核集团开放尽职调查窗口的重要原因。

在介入收购之前，中核集团也与意大利电力公司有过接触。2014年6月，意大利电力公司曾与中核集团签署合作协议在人民大会堂签署《核能合作谅解备忘录》，双方将在核电建设、核电站运营和维护、燃料供应、退役及废物管理等方面开展合作。

核电观察分析，该项并购对中核集团极具战略意义，如若能够成为斯洛伐克电力的控股股东，中核集团将实现“走出去”的重要一步。中核旗下核电业务将进一步增厚，更重要的是，可依次为基地辐射欧洲市场，一旦成功，将是中国核电公司目前出海取得的最大突破。

目前，中核集团想要完成这笔收购最大的困难是时间紧张，意方希望在今年底完成股权出售，竞争对手均已提出报价，而根据意大利方此前的公开表态，中核集团的尽职调查工作可能刚刚展开，筹集资金也需要一定的时间，此外中核集团的这笔收购还需要争取斯洛伐克政府的支持。