1.外延拓展水质监测领域确保业绩提升
北京尚洋环科深耕水质监测十多年,承接大量国家与省控水质监测重大项目。尚洋环科参与建设水质自动监测站点近700个,占据地表水质自动监测市场份额近50%。全托管运营水站达到256个,市场份额约18%,其中国控断面自动监测站运维服务占比超过30%,公司长期以来市占率第一,其行业龙头地位以及较强的技术优势确保业绩翻倍以上增长。
2.电力信息化业务带来稳定收益
公司收购博微新技术为电力工程信息化服务商,在细分行业中市占率较高。我们认为,在能源互联网大力发展的背景下,电力工程行业将迎来加速增长,从而带动博微新技术业绩超预期。博微新技术长期在电力行业耕耘,具备较强的转型能源互联网“软件服务”方向的潜质,打开行业发展空间。
3.投资建议
我们认为公司收购公司都尽量考虑增加业务间的协同效应,从实质上提升并入资产的价值。电力信息化和电力在线监测有共通的客户,两项业务可共享客户源,实现业务和市场的突破;环境监测与电力在线监测,在部分设备的原理上可以共通;环境监测和电力信息化,以及北京尚洋自身的信息化,可为进军环境大数据方向做铺垫,该方向为环境监测行业的发展方向,且潜力大。整体来看,全年业绩翻倍有保障。预计公司16-18年净利润分别为2.00/2.48/2.96亿元,EPS为0.50/0.61/0.73,对应PE为38/31/26倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。
4.风险提示
市场竞争风险、收购整合风险。
