厚积薄发!五洲新春布局新能源汽车打造第二增长曲线

　　当前，中国经济已经进入了一个和以前完全不同的状态，最大的特点是供大于求。在这种情况下，五洲新春(603667)今年的工作重点之一就是聚焦、聚力，在增加销售、降低成本、降低库存等方面采取相应举措，相关成效已经在刚刚公布的三季报中有所体现。

　　10月27日晚间，五洲新春(603667)发布三季度业绩公告。2023年前三季度，实现营收25.17亿元，同比提升0.19%;归母净利润1.23亿元。其中，第三季度实现营收7.83亿元，归母净利润3970万元。

　　在稳固原有业务的同时，五洲新春在积极探索新的业绩增长点。新能源汽车已经进入快速发展阶段，公司已经提前布局该赛道，有望成为公司新的业绩增长点。

　　布局新能源车，打开业绩增长空间

　　五洲新春是一家资深的轴承和汽车零部件制造企业，基于公司轴承和精密零部件产业链，在核心技术关联的基础上，实现产品多元化，赢得更大市场份额。

　　今年以来，五洲新春除了持续加强内部管理水平，也在大力开拓外部市场，寻找新的利润增长点。其中，新能源汽车行业作为公司未来发展的重点领域，取得了较大的突破。

　　近年来，新能源汽车的快速发展，特别是国内自主品牌新能源车的迅速崛起，为新能源汽车零部件产业带来了一个较高的行业景气度。

　　乘联会统计数据显示，今年1-9月，新能源汽车批发销量590.4万辆，同比增长36.0%。机构预测，2023年国内新能源汽车批发销量将达到906万辆，同比增长39.8%，批发口径新能源汽车渗透率为35.9%。

　　与此同时，欧洲汽车整车厂及系统供应商向中国迁移，但是零部件供应商无法迁移，也给中国厂商带来新的发展机会。

　　五洲新春将精密制造核心技术运用到汽车零部件行业，重点开发新能源汽车零部件，主要包括三种细分产品：一是汽车安全气囊气体发生器部件，主要用于乘用车侧气帘和腰部、膝部气囊等;二是新能源汽车驱动电机主轴;三是新能源汽车动力驱动装置零部件，主要包括变速器、减速器的齿轮、齿坯、齿套的精锻件和机加件等。

　　今年上半年，安全气囊气体发生器部件实现销售收入6,896万元，同比增长49.82%，增长源于现有客户需求的增长及不断开发新客户。

　　在汽车轴承业务方面，五洲新春也实现了稳步发展，已经研发成功了新能源汽车全系列轴承产品并配套国内外主机客户。积极扩大球环滚针轴承产能，满足来自丰田系汽车海外市场增量及国内新能源汽车的需求;三代乘用车轮毂轴承单元在满足汽车后市场订单的同时，新采购全自动装配生产线调试成功并经过国内知名主机厂审核，今年有望获得主机厂的定点。

　　五洲新春2021年开始研发新能源汽车转向系统丝杠螺母轴承组件，目前进展顺利。丝杠类产品主要应用于新能源汽车转向系统、电子刹车和驻车系统、变速箱和主动悬架系统等。公司研发成功新能源汽车电子助力转向系统(EPS)中控制精度最高的齿条式电动助力转向系统(REPS)所需的丝杠螺母轴承组件，还研发成功新能源汽车电子驻车(EPB)、电子机械刹车(EMB)及电子液压刹车系统(EHB)等领域滚珠丝杠产品，规划2024年上半年建成专业化生产车间，未来将打造成为公司新的利润增长点。

　　技术底蕴深厚，高端客户云集

　　经过近二十年的精耕细作，五洲新春已经成功打造出一条涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配的“纵向一体化”轴承、精密零部件制造全产业链。

　　凭借熟练的锻造、热处理和磨装生产工艺，高质量的产品保障，以及领先行业的生产效率，五洲新春已成为国内成品轴承领域内最具实力和潜力的进口替代领先企业之一。践行“结高亲、学先进、走正道、成大器”的经营方针，五洲新春从起步就立足于和国内外著名跨国公司合作，长期以来积累了一批稳定的高端客户和供应商群体。

　　公司主要产品的客户均为该领域的头部企业。轴承套圈的前两大客户德国舍弗勒和瑞典斯凯孚是全球最大的两家轴承制造商;成品轴承销售前六大客户为德国BPW、意大利邦飞利(Bonfiglioli)、美国德纳(Dana)、英国吉凯恩(GKN)、意大利卡拉罗(Carraro)及中国万向集团，均为全球行业领先的工业和汽车系统制造商，终端配套用户为欧洲主流工业主机厂和汽车整机品牌菲亚特、宝马，日本丰田及国内比亚迪(002594)、蔚来等新能源汽车整机厂，逐步进入全球主流配套体系。公司研发生产的机器人轴承及人形机器人丝杠类产品，也进入主流标杆企业供应链体系。

　　公司风电滚子目前最大客户是德国蒂森克虏伯旗下德枫丹、罗特艾德和奥地利、巴西等五家工厂，终端客户是全球风电第一品牌维斯塔斯。同时风电滚子还配套全球轴承第一品牌斯凯孚，与远景能源达成战略合作，为远景能源风电轴承供应商新强联、恒润股份(603985)、烟台天成、瓦轴、洛轴等提供滚子配套。

　　汽车安全气囊气体发生器部件的直接客户是瑞典奥托立夫、国内均胜电子(600699)和比亚迪，奥托立夫和均胜电子是全球汽车安全系统排名前二的领军企业，比亚迪是国内新能源汽车的领军企业;新能源汽车动力驱动装置零部件，主要客户有舍弗勒、GKN、双环传动(002472)等。

　　汽车热管理零部件主要客户是法国法雷奥、德国马勒，也是该领域的头部企业;家用、商用空调产品为四川长虹(600839)、海信日立等国内著名空调生产企业供应零部件。

　　公司的主要原材料是特种钢材，公司是国内知名特种钢材供应商中信特钢十年以上的“金牌客户”。通过与国内外一流厂商的合作，提升了公司的综合实力，积累出较为显著的品牌效应，公司商标“XCC”被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，“FLT”为欧洲知名轴承品牌。

　　通过客户资源及旗下各子公司产业链的整合，能够创造更多的商业机会，优质客户资源已成为公司发展的重要竞争优势。

　　机构投资者加持，提升核心竞争力

　　由于公司在轴承行业属于全产业链类型企业，固定资产投入较大，资产负债率一度超过50%。

　　今年第三季度，五洲新春顺利完成一轮定增融资。本次非公开发行股票的发行价格为13.40元/股，发行股份数量40,298,507股，募集资金总额539,999,993.80元。

　　本次发行完成后，公司总资产和净资产增加，资产负债率将有所下降，公司偿债能力及抗风险能力得到增强，财务状况得到改善，资产结构更趋合理。

　　从发行结果看，共有12家机构投资者进场参与认购。其中，私募投资基金包括上海铂绅私募基金管理中心(有限合伙)(代“铂绅二十七号证券投资私募基金”)、锦绣中和(天津)投资管理有限公司(代“中和资本耕耘610号私募证券投资基金”)、江苏瑞华投资管理有限公司(代“瑞华精选9号私募证券投资基金”)以及兴银成长资本管理有限公司。

　　此外，财通基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、东海基金管理有限责任公司为证券投资基金管理公司，以其管理的资产管理计划、公募基金产品或养老金产品参与认购;太平洋(601099)资产管理有限责任公司为保险机构投资者;国泰君安(601211)资产管理(亚洲)有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司、UBS AG属于人民币合格境外机构投资者(QFII);山东能源集团资本管理有限公司以自有资金或自筹资金参与本次发行认购。

　　根据此前公布的预案，本次非公开发行股票募集资金扣除发行费用后将用于“年产2200万件4兆瓦(MW)以上风电机组精密轴承滚子技改项目”、“年产1020万件新能源汽车轴承及零部件技改项目”、“年产870万件汽车热管理系统零部件及570万件家用空调管路件智能制造建设项目”及补充流动资金。公司本次募集资金投资项目均与公司主营业务相关，有利于提高公司核心竞争力。

　　企业最好的发展模式，是聚焦于自己擅长的核心业务领域，先把自己的核心能力培育起来，然后对自己的核心业务进行场景细分。五洲新春一方面通过产品和技术创新，开辟属于自己的新市场;另一方面通过新的生产方式、新的组织管理，为公司发展创新更多的便利条件，在可持续发展的道路上越走越远。

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