桂东电力2019年年度董事会经营评述内容如下：
一、经营情况讨论与分析
2019年，桂东电力公司经营管理层紧紧围绕公司发展战略和经营计划，扎实推动业务发展，各项工作取得了新成绩。
(一)发供电方面，报告期各水电厂流域全年来水同比偏多，公司充分利用来水较好的有利时机，强化设备运维巡查和水库库容调节、电网经济调度，实现机组满发多发，自发电量同比增加，取得较好的发供电效益。公司全年共完成发电量19.61亿千瓦时(含小水电)，比上年增加20.01%，其中下属合面狮水电厂完成发电量4.27亿千瓦时，同比增加43.24%;控股93%的桂能电力昭平水电厂完成发电量3.55亿千瓦时，同比增加15.38%;控股85.12%的桂海电力下福水电厂完成发电量2.38亿千瓦时，同比增加7.31%;控股76%的桂江电力巴江口水电厂完成发电量5.14亿千瓦时，同比增加17.25%;全资子公司梧州桂江公司京南水电厂完成发电量3.22亿千瓦时，同比增加15.69%。售电方面，积极巩固和拓展客户，做好供电服务，报告期实现财务售电量43.51亿千瓦时，比上年增加11.60%。
(二)油品业务方面，强化广西永盛为主导的油品业务产品结构优化升级，稳妥推进生产加工、石化仓储、成品油销售、贸易、供应链一体产业链业务。报告期内，油品业务的营收实现大幅增长，取得了良好的经营效益。
(三)强化安全生产管理，安全形势持续稳定。牢固树立安全是一切工作和取得效益的基础的理念，始终贯彻“安全第一，预防为主，综合治理”的方针，狠抓安全生产责任落实，扎实开展安全检查和隐患排查治理，强化现场监督管理，夯实安全生产基础。报告期内，公司未发生人身事故(事件)、设备事故、电力安全事故，各项 安全指标在控制范围，安全生产形势持续稳定，确保了公司各项业务有序开展。
(四)电源电网项目建设有序推进，大部分220千伏电网输变电工程完成竣工验收，农村电网改造升级工程、姑婆山森林生态养生旅游产业区增量配电网项目建设、110千伏电网(南片)完善工程等项目建设积极推进。
(五)统筹加强对新型装配建筑材料上下游产业链的投资管理，切实将区位、产业优势转变为发展优势，稳步推进新型建筑材料产业业务。
(六)积极拓宽融资渠道，保障公司资金需求。规范和完善资金计划，多渠道、多方式开展融资，合理规划和创新融资项目，加强资金集中调度和调控，2019年拟发行规模不超过人民币15亿元公司债券;完成了非公开发行公司债券第一期、第二期发行，共募集资金8.5亿元;累计发行有息债券及向金融机构借款49.63亿元人民币及0.47亿美元，兑付有息债券及归还金融机构借款72.83亿元人民币及0.27亿美元;开展融资租赁业务，保障公司正常生产经营建设的资金需求。
(七)完善公司制度体系建设，实施全面预算管理，提升规范化管理水平。全面修订、完善一系列生产经营管理制度，修订及新增制度共计134项，其中120项已发布(试运行)，逐步形成一套较为全面、系统、规范的日常经营管理工作机制。
(八)积极协调处理动力车间复工事宜并取得积极进展。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司全年共完成发电量19.61亿千瓦时(含小水电)，同比增加20.01%;完成财务售电量43.51亿千瓦时，同比增加11.60%;实现营业收入2,646,170.39万元，同比增长121.75%，其中电力销售收入187,344.99万元，同比增加8.93%，油品业务销售收入2,419,486.88万元，同比增长145.31%。全年合并实现营业利润25,208.17万元，同比增加97.64%;实现净利润19,081.20万元，同比增加88.22%;每股收益0.1834元，同比增加136.04%;全面摊薄净资产收益率7.74%。
报告期内对公司经营业绩有较大影响的主要因素(1)主营业务影响，2019年公司各水电厂来水流域同比偏多，自发电量同比大幅增加20.01%(增加32,689.51万千瓦时)，外购电量减少，发、供电利润同比增加;(2)非经营性损益影响，主要是国海证券股票价值变动影响，本期执行新金融工具准则将持有的国海证券股票重分类至其他非流动金融资产，其价值变动14,466.34万元(扣除所得税后)计入当期损益所致，上期无。上期母公司出售国海证券股份所得11,874.71万元，本期无。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、电力行业
根据中电联发布的《2019-2020年度全国电力供需形势分析预测报告》，全国电力生产运行平稳，电力供需总体平衡。2019年全年全社会用电量7.23万亿千瓦时，比上年增长4.5%;2019年底全国全口径发电装机容量20.1亿千瓦，电力延续绿色低碳发展态势，非化石能源发电装机容量占比继续提高;非化石能源发电量保持快速增长;跨区、跨省送电量实现两位数增长。预计2020年，电力消费将延续平稳增长态势，全社会用电量增长4%-5%。预计年底发电装机容量21.3亿千瓦，其中非化石能源发电装机比重继续上升。预计全国电力供需总体平衡，局部地区高峰时段电力供应偏紧。
经过近年持续的快速扩张，国内的电力供需矛盾已经得到明显改善，电力行业由早先“硬短缺——电源短缺，发电能力不足”逐步转变为“软短缺——电网不足，电能输送受限”，电源扩张的紧迫性得到缓解。但电力行业作为国民经济的先行行业，具有超前发展的特点，未来国内电力生产行业投资仍有望保持一定增速，但装机规模总体增速将有所放缓，同时电源建设将更多的侧重结构调整，火电新增装机规模将有所萎缩，核电、水电、风电等可再生能源和清洁能源将获得更好的发展机遇。 目前，国内电力行业仍具有较大的发展空间，但随着“上大压小”“节能调度”“竞价上网”“大用户直购电”和“售电侧改革”等政策的逐步推广，电力体制改革将进一步深化，电力生产行业内的竞争将逐步加大，行业内优势企业的竞争实力将逐步显现，有望获得更好的发展机遇。
2、油品行业
当前我国石油化工行业已步入成熟期，但因产能结构性过剩问题突出，行业正向行业实现高质量发展方向转型升级，行业未来依然存在很大的成长空间。随着全球经济的逐步发展，尤其是经济体量的不断增大，全球对石化产品的需求还会继续增加，但是受到全球环境保护的要求的提高，石油化工行业的关注重点从总规模和总产能的增加转向更加注重质量、效益和对环境友好提升的发展周期，石油化工行业产业重心转移以提高产业和产品国际竞争力为驱动力。中国作为世界最大的石化产品生产国和消费国，同时作为石化产品需求增量最大的国家，随着国内成品油批发零售依次开放后，标志着石化行业市场化改革进入攻坚期，打破垄断后为永盛公司石油化工产品进入壁垒内部，国内四桶油为代表的垄断性企业在很多领域都呈现出战略收缩趋势，石油化工企业可凭借规模效应的仓储供应优势向产业链各个环节延伸。
从产业周期和发展阶段来看，目前石油化工行业正处于整体变革的初步阶段，对于以成本和规模竞争为核心的大宗品来说，在产业整合上，从上游市场、物流仓储以及终端加油站的掌握是未来业绩驱动关键因素，石油化工领域还有很大的发展空间。
从长远来看，天然气、氢能源及电动汽车等新能源发展势必影响到传统燃油汽车的市场需求，未来石油化工板块的发展从成品油逐步向精细化工等产品转变，但是对于整个石油化工产业而言，总体需求仍然十分巨大，国内新建大型石油化工企业如大连恒力、浙江石化相继投产，另外如国际石化巨头巴斯夫等在国内仍然在投资千万吨级别的一体化炼化项目，继续补足石油和化工板块产业链是必然的趋势。
(二)公司发展战略
公司将牢牢把握贺州市打造广西东融先行示范区的机遇，不断统筹推动能源产业发展和结构调整，通过统筹优化存量与培植增量，坚持稳固“两张网—电网及油网，打造新型建筑材料产业链，条件成熟时发展清洁能源”的思路，全面发力，多点突破，形成电力、油品、新型建筑产业及清洁能源相互促进、相互支持、共同发展的新格局。
1.以发供电为主、做大做强电力主营业务
公司将始终围绕着“以发供电为主、做大做强电力主营业务”的宗旨，坚持“立足广西，走出去”的思路，固本强基，发展增量，寻求突破。一方面，公司将全力推进电源、电网项目建设，积极寻找优质电源，不断优化自身发供电资源，扩大电源权益装机容量规模;另一方面，公司将继续做好做大增量配电和电力市场化交易，扎根贺州，立足广西，打好基础，把在广西区内的业务做强做实，积极走出广西。
2.稳步拓展成品油经营业务
公司将充分利用全资子公司广西永盛的油品业务基础，形成从生产源头开始直到销售终端的产业链，坚持“产—供—销”三个环节共同发展，有计划地在广西各地市建设加油站，抢占成品油终端销售市场，扩大广西永盛的市场占有率及影响力，推动油品业务产业链带来经济效益的增长。
3.打造新型建筑产业链
把握贺州市打造新型建筑材料千亿元产业的契机，着力打造新型建筑材料产业链，统筹各参股公司闽商石业、超超新材、建筑产业化公司进一步打造新型建筑材料新业务，以丰富的资源和成熟的技术为动力，力争实现上下游产业协同发展，形成完整的业务链的战略目标。
4.条件成熟时发展清洁能源
伴随着全球新能源发电的快速崛起，风电、光伏作为最为清洁的能源，受到全球青睐。同时，由于技术的进步，新能源发电的成本也快速下降，今后如各项条件成熟，公司将契合当前国家能源战略，条件成熟时择机介入新能源领域，培育新的利润增长点。
(三)经营计划
1、2019年度经营计划完成情况
公司拟定2019年的经营计划为：公司于2019年3月18日召开的第七届董事会第十三次会议、2019年4月12日召开的2018年年度股东大会审议通过了《公司2018年度财务决算报告及2019年度财务预算报告》，提出了2019年度公司生产经营计划和财务预算方案。由于公司发电厂流域2019年全年来水情况好于预期，发电量超预期增加，外购电量减少，购电成本下降，利润增加;同时，公司提质增效管理特别是对应收款项催收管理取得良好成效，坏账计提减少，利润增加;此外，公司积极开拓油品业务市场，通过收购河南两家石油化工企业并形成油品业务产业链优势，油品业务规模扩大，收入大幅增加。以上主要因素导致公司年初预计的2019年年度主要生产经营计划指标与实际可能实现的计划存在较大差异，因此,经公司第七届董事会第二十一次会议、2019年第二次临时股东大会审议通过，公司对相关计划指标和财务预算指标进行了调整，
调整后的2019年生产经营计划与实际完成情况为： 计划发电量20.08亿千瓦时，实际完成19.61亿千瓦时，计划财务售电量44.71亿千瓦时，实际完成43.51亿千瓦时，计划实现营业收入270.11亿元(其中电力业务收入18.89亿元，油品业务收入249亿元)，实际完成营业收入264.62亿元(其中电力业务收入18.83亿元，油品业务收入241.99亿元)，计划营业成本261.12亿元，实际营业成本252.57亿元，计划期间费用6.94亿元，实际期间费用9.73亿元，计划日常经营净利润0.3亿元(不含国海证券公允价值变动损益)，实际实现净利润1.91亿元(含国海证券公允价值变动损益)。
报告期公司经营计划实际完成情况中利润完成情况与2019年度拟定的经营计划差异较大，主要原因是：公司持有国海证券股票公允价值变动14,466.34万元(扣除所得税后)计入当期损益，对公司利润产生了积极影响，由于国海证券股票价格存在不确定性，因此无法准确预计全年的净利润数据。
2、2020年度经营计划
公司拟定2020年的经营计划为：根据公司水电厂流域天气和水情预测，预计2020年度公司目前主要水电厂的发电量17.41亿千瓦时，计划财务售电量43.1亿千瓦时，计划营业收入196.37亿元(其中电力主营业务收入19.20亿元、油品业务收入170亿元)，营业成本187.26亿元，期间费用7.88亿元，计划合并净利润-0.23亿元(日常经营数据，不含国海证券公允价值变动损益)。
预计2020年公司日常经营业务经营业绩为负值的主要原因：
1、根据自治区发改委2020年1月22日下发的《关于贺州市生活垃圾焚烧发电项目结算上网电价有关问题的复函》、2020年2月7日下发的《关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策降低企业用电成本的通知》、2020年2月18日下发的《关于征求完善我区小水电上网的电价形成机制意见的函》、2020年2月24日下发的《关于阶段性降低企业用地成本支出企业复工复产的通知》文件精神，预计2020年售电板块毛利减少0.28亿元。
2、财务费用支出约4.48亿元。
(四)可能面对的风险
公司在拟定新一年度的经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假设条件是：公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和改变;国民经济平稳发展的大环境不会有大的改动;公司所在行业市场环境不会有重大改变，不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力事件和不可预见的因素等。
公司未来可能面临的主要风险因素有：
1、经营风险
公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电成本增加，利润减少。 应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用自身电网优势，做好科学调度工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。缺电需要外购电转供时，积极采取措施消化和降低成本，确保公司效益不受大的影响。同时，积极开拓市场，采取灵活的手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。
2、行业竞争风险
随着国家电力体制改革的全面深化、电力交易改革的持续推进，售电量、电价等经营指标不确定性上升，发电企业的机遇与挑战并存。
应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场需求，做好电力市场研究工作。利用与周边电网联网的地理优势，增强公司的发供电能力，充分发挥自身的技术、管理优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有用户，增加供电量，提高竞争力。参与广西电力市场交易，不断发展用电客户。
3、相关应收款项回收风险
截止本报告披露日，公司全资子公司广西永盛以前遗留部分应收款项可能存在无法履约或资金无法回收风险。 应对措施：相关应收款项已全额计提坏账准备，公司将全力妥善解决广西永盛的历史遗留债权债务问题，加大对相关应收款项的追讨力度，尽全力避免或减少公司损失。进一步强化企业内部控制执行力度，加强资金管理和风险控制，严格把控财务和资金风险。
4、市场和电价政策调整风险
一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电量在内的经营指标;另一方面，随着国家、广西及本区域政府对电价政策的调整，如广西自治区发改委2020年2月7日下发的《关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策降低企业用电成本的通知》、2020年2月24日下发的《关于阶段性降低企业用地成本支出企业复工复产的通知》等，均会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。 应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强对宏观经济形势的预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对相关变化，相应调整公司的经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，确保电力业务不受大的影响。
5、投资风险
受到国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。此外，公司全资子公司桂旭能源公司目前在建的贺州市铝电子产业动力车间项目因“未纳入规划建设”列入停建项目名单，如果未来无法恢复建设，将对公司经营成果及财务状况产生较大影响。
应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，确保对外投资能够给公司带来良好效益。针对动力车间项目，公司及桂旭能源公司高度重视，一直积极与各上级政府及相关主管部门汇报沟通，请示支持动力车间复工建设，同时公司将积极响应国家相关政策，有效落实相关通知意见，积极根据主管部门要求报送申请文件并研究后续复工建设问题。桂旭能源公司已与广西柳州发电有限责任公司签订协议受让其2×220MW机组容量指标，积极推进动力车间项目复工建设工作。截止目前，相关协调工作正积极进行中，并取得了积极进展。
6、2020年年初，受新型冠状病毒疫情的影响，各行各业受到不同程度的冲击，公司供电和相关业务短期内也受到一定影响，但预计全年不会有大的影响。
2020年，除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和经营成果造成重大影响的其他重大风险。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1、电力特许经营优势
公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
2、区域优势
公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，目前电力销售区域主要包括广西东部区域，并与邻近的广东省郁南县、罗定市等地区以及湖南省周边的江永、江华、永州等县市，形成三省(区)联网电量互为交换互通有无。
3、“厂网合一”经营模式
作为一家从事水力发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网一体化 保证了对区域电力供应市场优势。
4、管理优势
公司决策层、管理层拥有成熟和积累丰富的电力管理运营经验，能够确保电力业务稳定发展。
5、水电清洁能源优势
公司电厂地处桂江和贺江流域，水资源丰富，利于公司水电经营。水电为清洁能源，不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
6、上市公司融资平台优势。
7、广西永盛成品油产供销经营优势。
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