2、投资策略及重点推荐

光伏：因海外需求旺盛及供应减少，一季度呈现淡季不淡特征，协鑫、中环等主流硅片厂商开始提价。2019年光伏补贴政策预计将大幅下降，总额控制在30亿元，平价前补贴快速调整已成趋势。本周硅片价格出现上涨。硅料：菜花料价格下跌4．1％，致密料价格上涨1．3％。硅片：单晶硅片价格稳定，多晶硅片价格上涨1．9％。电池：多晶电池片和单晶电池价格稳定，单晶PERC电池片价格稳定。组件：单晶和多晶组件价格稳定，单晶PERC组件价格稳定。整体而言，在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下，2019年行业将走出低谷，呈现旺季开年，国内预计装机量40－50GW，全球装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐高品质单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

新能源车：2019年1月我国新能源汽车生产10．2万辆，同比增长156％；动力电池装机总电量4．98GWh，同比增长281％。动力电池：原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前三元电池价格稳定。上游：电解钴价格下跌1．53％，硫酸钴、硫酸镍价格稳定。中游：正极：钴酸锂价格下跌0．70％，磷酸铁锂和523三元正极材料价格稳定，三元前驱体价格稳定。负极：电解液和隔膜价格稳定。整体而言，电动化趋势迅速推进带来的需求增长，是保证行业不断发展的源动力，2020年新能源车销量有望突破200万台。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来。

风电：2018年风机装机21GW，同比增长4％。平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW，19年将是抢装高峰，未来风电发展重心将呈现：海上风电＋重回三北。我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。

电网投资：2019年国家电网第一批（青海－河南、陕北－武汉）招标结果出炉，总招标金额275亿，从中标结果，中国西电（36．14亿）、特变电工（20．48亿）、平高电气（19．79亿）、国电南瑞（19．31亿）、许继电气（10．52亿）成为最大赢家。电网投资逆周期属性已被市场重视，2019年逆周期操作将是经济稳步发展的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

核电：2019年“华龙一号”4台机组及2台CAP1400机组的开工，将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长，看好产业链龙头企业，推荐中国核电、久立特材、应流股份。

电力供需：1－12月份，全国用电量同比增长8．5％，12月份除水电外，其他品种电力生产同比增速较11月份均有所提升。其中火电（＋5％）、风电（20．6％）、水电（－0．9％）、太阳能（＋2．2％）、核电（＋37．9％）。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，推荐中国核电、福能股份。

配额制：11月国家发布配额制第三次征求意见稿，进一步明确配额制市场主体，细化政策落实细节，设置超出约束性指标10％为激励性指标，并且超额部分不纳入能耗考核，2019年起开始考核。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好，因为：1、配额制实施将由绿证交易分担补贴，新能源企业现金流将改善；2、明确各省配额指标，未完成需缴纳配额补偿金，从制度上保证新能源消纳。

储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。

3、市场回顾

截止2月15日收盘，上周电力设备板块上涨4．94％，同期沪深300指数上涨2．81％，电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢2．13个百分点。