五、

　　9月7日，能源局发布文件，要在今明两年核准12条特高压工程，包含5直7交，合计输电容量5700万千瓦，第二轮特高压建设高峰来临。

　　该份方案涉及的投资金额接近2000亿元，二级市场闻风而动，许继电气和平高电气双双一字板，带领其他个股走出第一波行情。

　　从以往的炒作路径看，特高压分为规划阶段、核准招标阶段和业绩确认阶段，上一轮炒作从2012年12月持续到了2015年，时间跨度长达两年。

　　资料来源：国家能源局 中信证券整理

　　截止目前，只有青海-河南、张北-雄安、驻马店-南阳少数几个项目核准落地，实际上还在炒作前期。

　　从上图可以看到，特高压直流的投资额远大于特高压交流，这是由于特高压一直存在"强直弱交"的格局，涉及到特高压的路线之争。

　　特高压直流是点对点输送，比如四川的电直到上海后，只能通过华东网架输送到其他地方，对区域网影响小。

　　特高压交流是沿线输送，比如从蒙西到上海，可以一路认亲戚，把华北、华东联成一张网。

　　在特高压直流达成共识后，国网一直想推行“强直强交”，实现三华并网，但争议非常大，高层也很谨慎，特高压交流到现在还没有实现跨区域运行。

　　因此，特高压交流都在区域电网内建设，线路短，投资金额自然不如特高压直流。

　　寇伟上任伊始，就高调宣布要解决“强直弱交”的局面，这也预示着以后的特高压建设可能会远超预期。

　　言归正传，接下来还是捋捋二级市场的投资机会。

　　特高压投资大，产业链长，能持续带动电源、输配电设备等相关产业发展，经济效益非常显著。

　　在特高压工程中，除基础土建外，变电站与换流站是成本的重要组成，其中的核心设备是关键，占整个特高压投资额的30%以上。

　　特高压直流的主要设备包括换流阀和换流变压器，在整个投资额所占比重分别为15%、12%。

　　根据历年中标统计，在换流阀中，国电南瑞占据了40%的市场份额，许继电气为35%，中国西电为20%。

　　在换流变压器中，特变电工占据了50%的市场份额，中国西电为25%。

　　特高压交流的核心装备包括GIS和交流变压器，合计所占比重也在20%以上。

　　交流变压器的市场格局与换流变压器的没什么两样，仍是特变电工和中国西电占大头。

　　在GIS中，平高电气占据了50%的市场份额，中国西电为20%。

　　因此，在整个特高压项目中的核心标的就五只，分别为国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工和中国西电。