六、

　　>>>国电南瑞

　　国电南瑞是国网电科院为促进科研成果产业化而创建的高新技术企业，是国家电网系统首家上市公司。

　　2017年，公司通过重组把增继电保护及柔性输电、电力自动化信息通信等业务装入上市公司，已形成非常完整的智能电网产业链。

　　公司研发技术处于行业领先水平，背靠国家电网这棵大树，老子给儿子天经地义，订单不用愁。

　　公司的换流阀、阀冷却和直流控制保护系统都占据了最大的市场份额，在这次特高压高潮中获取的资源肯定是最多的，盈利能力强，确定性和成长性兼备。

　　美中不足的是，特高压业务占比只有21.3%，而公司的市值已高达900亿，弹性稍弱了一点。

　　>>>许继电气

　　许继电气成立于1993年，大股东为国家电网100%控股的许继电气，也是国网的亲儿子。

　　公司在特高压直流领域是仅次于国电南瑞的存在，又是一个吃喝不愁的主。

　　公司2012年进行资产重组装入特高压业务后，近五年相关营收分别为7.8亿、14.8亿、10.49亿、15.9亿、27.5亿，与特高压的建设呈正相关。

　　与之对应，公司的股价在2013-2015年初，走出一波行情后，随之进入低迷期。

　　2017年，公司的特高压业务占营收的总占比只有26.6%，但由于毛利较高，利润贡献率高达45.11%。

　　特高压业务撑起了公司的半边天，营收占比虽较低，业绩弹性却非常大。

　　随着此轮特高压建设的延续，公司的业绩有望爆发式增长，而目前的市值只有110亿。

　　>>>平高电气

　　平高电气成立于1999年，一看大股东，又是熟悉的国家电网，三儿子登场。

　　公司早期通过与东芝、西门子等企业深入合作，研发技术不断增强，现已成为国内高压开关行业的领军企业。

　　特高压 GIS 具备极高的技术门槛和行业壁垒，平高电气占据了50%的市场份额，市场霸主地位稳如泰山。

　　本轮特高压项目中，预计GIS的用量需求在120个间隔左右，公司能分到60个。

　　从近期招标情况看，单个GIS的价格已达到7500-8000万元，比前期增加了1000万，公司GIS的中标金额将达到40亿以上。

　　GIS在公司的营收占比为56.24%，毛利虽不如许继和国电南瑞，利润贡献率仍高达67.51%，是所有企业中业务关联度最高的。

　　随着公司产品价格增加，毛利提高后，公司的盈利能力将大幅提高，业绩弹性也最大，市值与许继电气相当。

　　这也是平高电气这轮把许继电气干翻了的原因所在。

　　如果真的实现强直强交，大搞特高压交流，公司的上限将再次拔高，当然目前来看，可能较小。

　　肥水不流外人田，几兄弟在国网老爹的关照下茁壮成长，在特高压领域已成为最顶尖的存在。这轮特高压高潮，无疑又将是几兄弟的排排坐、吃果果。

　　>>>特变电工

　　特变电工是国内变压器龙头，2018H1变压器营收高达47亿，但营收占比、毛利率、利润贡献率三项关键指标都只有20%+的水平。

　　即使变压器营收能大幅增加，在如此体量下，业绩贡献小，弹性不足，这也是公司的股价表现最差的原因。

　　>>>中国西电

　　中国西电面临和特变电工同样的尴尬，西电变压器的营收占比虽高达42.54%+，但由于毛利只有可怜的14.76%，利润贡献率只有23%。

　　好在公司在GIS上有20%的市场份额，虽竞争不过平高电气这个富二代，仍能贡献一定的业绩。

　　这两位专攻的是毛利较低的变压器，赚的是辛苦钱，蛋糕虽大，奶油却都被别人抢了。

七、

　　人生发财靠康波。

　　当年周天王以命透露天机，预测第二次机会在2019年。

　　经济下行触底渐行渐近，市场底或许还没看见，但政策底已经是越来越清晰。

　　越是这种时刻，越要听党话，跟党走，政府在中央经济工作会议上把考点都圈起来了，又到了赌国运的时候了。

　　读到这里，也许你会想，“这家公司我能投吗”?

　　这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定，因为除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。