一、玻璃纯碱期货盘面双双企稳回升
2022年伊始，房地产竣工需求逻辑逐步得到市场认可，玻璃主力合约从1700元攀升至2050元一线，半个月内涨幅20%左右;玻璃生产企业利润状况及预期的改善提振了纯碱的需求，纯碱现货价格逐步企稳，下游补库预期推动期货主力合约摸高至2600元下方，半个月内最大涨幅超过15%。
图1 玻璃主力合约走势
图2 纯碱主力合约走势
二、玻璃现货市场周度情况
现货方面，上周国内浮法玻璃市场偏弱运行，部分区域厂家价格下调，贸易商备货情况尚可，浮法厂稳价意向较强。周内华东、华南、华中部分厂价格松动，华南区域部分降幅较明显，华北、华中区域贸易商备货情况尚可，浮法厂库存有所缩减，市场整体节前稳价意向较浓。后期市场看，市场刚需有限，中下游备货成交为主，多数区域厂家无明显下调意向，个别厂存提涨计划，市场预期主流或走稳。
上周华北玻璃市场大稳小动，京津唐个别厂价格高位下调，沙河区域价格整体走稳。京津唐区域周内物流受公共卫生事件影响较大，厂家出货受阻，部分厂产销率偏低。沙河区域量价基本稳定，贸易商备货情况尚可，多数厂库存维持低位，个别厂库存仍处高位。上周华中浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格下滑。周初，区内厂家出货情况一般，多数产销维持在7~8成，阶段性库存有所增加。随后下游加工厂及贸易商节前适量备货，成交稍有好转。
表1 玻璃现货价格(元/吨)
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3830万重量箱，较前一周增加64万重量箱，涨幅1.7%。上周国内浮法玻璃样本企业库存小幅增长，多数原片厂走货尚可，华北、华中、华东部分地区库存小幅缩减，以深加工企业刚需提货为主。玻璃生产企业库存季节性累积阶段性放缓，提振了市场信心。
图3 重点地区玻璃企业库存
(万重量箱)
供应方面，截至1月13日，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计175225吨，环比前一周增加400吨/日。周内生产线点火1条，冷修1条，改产1条。漳州旗滨玻璃有限公司800吨/日四线冷修完成，1月11日点火复产。重庆市赛德化工有限公司400吨/日一线窑炉到期，1月10日放水冷修。滕州金晶玻璃有限公司800吨/日四线原产白玻，1月10日投料改产超白。后期湖北明弘700吨/日生产线计划20日冷修;本溪玉晶一条800吨/日生产线计划复产，一条700吨/日生产线计划停产。光伏玻璃方面，深圳南玻一条600吨/日计划本月末前冷修放水，福莱特一条600吨/日生产线计划点火。玻璃生产利润尚可，玻璃企业冷修计划或有所延后。
图4 浮法玻璃供应量高位波动
需求方面，上周国内浮法玻璃市场刚需加快下滑，部分加工厂逐步停工放假，备货性需求尚可，局部区域浮法厂有所去库。后期市场刚需将进一步下滑，成交将以备货性需求为主。沙河地区冬储政策出台，保价到4月底，贸易商备货主动性显著增强。
三、纯碱现货市场周度情况
现货方面，上周国内纯碱市场行情好转。上周国内轻碱新单主流出厂价格在1950~2350元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2050~2500元/吨，上周国内轻碱出厂均价在2239元/吨，较前一周均价下降3.3%;上周国内重碱主流送到终端价格在2300~2500元/吨。
上周国内纯碱市场先抑后扬，市场交投气氛温和。上周纯碱厂家整体开工负荷进一步提升，厂家货源供应量充足，河南地区汽车发运仍受到一定影响。近期期货盘面价格持续上涨，提振现货市场情绪。期现商拿货积极性提升，加之节前终端用户积极备货，纯碱厂家接单情况明显好转，部分厂家表示本月订单已经接满。周后期中东部地区部分联碱厂家开始控制接单，低价货源减少，部分厂家封单不接。本月重碱市场成交价格持续下滑，但周后期随着市场情绪的升温，纯碱厂家低价惜售情绪明显。
表2 纯碱现货价格(元/吨)
上周纯碱装置开工率基本持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.2%，较前一周同期增加0.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工84.3%，联碱厂家加权平均开工77.8%，天然碱厂加权平均开工86.3%。纯碱生产企业库存连续两周回落。上周国内纯碱厂家库存总量为173万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，环比减少2.3%。
图5 纯碱生产企业库存(万吨)
四、房地产竣工端获得政策加持 玻璃纯碱涨势或趋缓并分化
据《中国证券报》报道，最高人民法院1月14日召开新闻发布会，发布《关于充分发挥司法职能作用助力中小微企业发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)。《指导意见》提出，支持、保障相关部门防范应对房地产项目逾期交付风险，确保农民工工资支付到位，确保商品房买受人的合法权益。《指导意见》规定，人民法院对于商品房预售资金监管账户内的资金，不得采取扣划措施，不得影响账户内资金依法依规使用;对于农民工工资专用账户和工资保证金账户内的资金，不得采取冻结或者划拨措施。
预售资金使用的相关规定进一步明确，有利于房地产竣工向好预期的进一步强化。玻璃深加工企业对房地产企业建筑商的信用风险的担忧趋于缓和，将有利于2021年下半年被延后的玻璃深加工订单的承接及加速释放。
对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套期保值宜逢低布局。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落，玻璃原片淡季库存累积预期仍在，新入场头寸避免追高。
纯碱方面，短期行情冲高后给了期现商无风险套利机会，短期有利于纯碱现货市场的进一步走好。上游玻璃企业春节前原料库存补充到位后，纯碱价格或面临新一轮下行压力，需警惕追高风险。
原标题：《竣工需求逻辑逐步形成共识 玻璃纯碱持续回升》
作者：方正中期期货 魏朝明
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