高效率+高安全性+高可靠性，奠定微型逆变器差异化竞争优势。光伏逆变器一般可分 为集中式逆变器、组串式逆变器、模块化逆变器和微型逆变器四种。其中，微型逆变器一 般每个只对应少数光伏组件，单体容量一般在 5kW 以下，可对每块光伏组件的输出功率 进行精细化调节及监控，并能实现每块光伏组件单独的最大功率点跟踪，再经过逆变转换 以后并入交流电网。微型逆变器可以对每块组件进行独立的最大功率跟踪控制，无木桶短 板效应，系统发电效率总体高于集中式、组串式逆变器平均效率;且直流侧电压仅 40V 左 右，内部有隔离变压器，最大程度降低安全隐患;同时，每个微型逆变器独立运行，不形 成系统的单点故障，设计寿命 20-30 年，具备高可靠性。但较集中式和组串式逆变器，微 型逆变器成本相对较高。
受益于光伏建筑市场扩大+安全高效要求提升，组件级控制有望成为下一代逆变器主 流方向。受户用等屋顶分布式装机占比提升驱动，以微型逆变器为代表的组件级电力电子 变换产品接受度不断提高，且相关强制措施有望进一步推进微型逆变器市场增长。美国国 家防火协会 2017 年在 NEC 规范中强制性要求光伏建筑发电系统达到组件级关断的要求， 推动美国分布式市场 MLPE 产品渗透率达 70%以上，另有德国、澳大利亚等多个国家逐 步立法推进光伏建筑的组件级关断要求，而国内“整县推进”、BIPV 等光伏项目快速落地 也提高了光伏系统的安全要求的必要性，相关安全标准呼之欲出。随着政府、行业组织及 户主对安全性重视程度加深，行业正在由组串式逆变器向组件级别控制的逆变器转变，组 件级控制有望成为下一代逆变器的主流方向之一。
微型逆变器是小型、组件级分布式发电系统电能转换的最佳方案。“组件级电力电子” 解决方案除了包括微型逆变器，还有“组串式逆变器+优化器/关断器”的方案。优化器或 关断器可为光伏系统提供组件级的关断能力，在特定场景下保证光伏系统直流电压不超过 80V，且优化器亦可实现组件级的最大功率点跟踪控制;但在运行过程中系统仍存在直流 高压，有一定的安全隐患。组串式逆变器+优化器/关断器在较大功率的应用场景中有一定 的成本优势，但微型逆变器在中小功率等级的应用场景中更优。
目前微逆市场以欧美户用领域为主，市场有望加速推广。应用场景方面，微型逆变器 既可以应用于住宅用户场景，亦可应用于小型工商业场景，但由于微型逆变器成本偏高而 在用户体验上面具有优势，因而在住宅用户市场中更具优势。销售区域方面，北美、欧洲 是当前微型逆变器的前两大市场，该两大市场政策成熟、用户付费能力强，当前已经形成 了具有梯队的竞争格局，微型逆变器领域的主要厂商 Enphase 等公司在市场中占有较大 市场份额，而亚洲、中东、拉丁美洲作为微型逆变器市场中的重要增长力量，由于政策成 熟度相对较低，用户付费能力较弱，因而成本上具有较明显优势的国内厂商在该等市场中 占有一定优势。
微逆市场有望迎来高增长，未来 5 年市场空间 CAGR 或超 25%，优质厂商有望持续 高成长。在全球屋顶分布式光伏市场装机占比提升，以及安全性要求持续提升的推动下， 随着微型逆变器产品性价比持续优化，渗透率有望迎来快速提升。考虑到微逆价格和成本 有望持续下降，我们预计 2025 年微型逆变器市场空间或达 290 亿元，对应 CAGR 超 25%， 具备产品性能和成本优势的国内逆变器龙头企业具备强劲的市场竞争能力和巨大的全球 替代空间。
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