在一片喜迎新春佳节的祥和气氛中，我们已经悄然走过了2022年的十二分之一。在过去的一个月中，那些2021年经营业绩突飞猛进的光伏上市企业，陆续披露了业绩预告。根据索比光伏网的统计，两市共有38家光伏概念股发布业绩预增预告，占两市所有业绩预增企业的3.71%。
38家企业中，归母净利润中位数为5.15-5.68亿元，增速中位数达到106%-134%，整体利润水平较为可观。尤为可贵的是，合盛硅业、通威股份、特变电工、大全能源、中环股份等营收规模较高的头部企业，受益于产品量价齐升，经营业绩均呈爆发式增长态势，光伏行业的高景气度一览无余。
具体而言，共有14家企业的归母净利润中位数超过10亿元，其中，“硅王”合盛硅业归母净利润中位数高达85.99亿元，傲视群雄;硅料、电池片双龙头通威股份以82.45亿元紧随其后;特变电工、大全能源两大硅料企业分别以70.46亿元和56.99亿元分居三、四位;硅片龙头中环股份凭借210产品的差异化竞争优势，以39.95亿元位居第五。
可以看出，排名前五位的企业均为利润空间较大的产业链上游环节企业，站在整个行业的视角来看，这并不值得大书特书，毕竟这是拿电池片和组件企业的大幅亏损来交换的。不过，值得一提的是天合光能作为中游环节企业，凭借210大尺寸组件的差异化优势，归母净利润中位数达到18.78亿元，排名第八，成为榜单中唯一的电池组件厂商。
从归母净利润增速来看，合盛硅业以512%的增速位居第一，大全能源以446%位居第二，玻璃厂商北玻股份和金晶科技分别以329%和308%位居三、四位，从事新能源发电业务的嘉泽新能以304%位居第五。其它主产业链制造企业中，中环股份同比增长267%，上机数控同比增长223%，特变电工同比增长183%，通威股份同比增长129%。总体而言，业绩增速较高的企业主要集中在硅料、硅片、玻璃和设备四大环节。
除了这38家企业以外，其实还有相当多的光伏企业在2021年经营业绩亦呈增长态势，只是它们没有达到业绩预告的披露标准而已。
放眼即将到来的2022年，虽然上游硅料价格已经进入下行周期，但由于新增产能的释放需要时间，价格的下跌也并非一蹴而就，预计到下半年会出现较为显著的下降。同时，旺盛的市场需求以及逐步释放的产能，将在一定程度上弥补价格下跌所带来的影响。因此，硅料企业在2022年的盈利能力仍然有所保障，只是业绩增速在基数较高的情况下会有所下降。
硅片环节随着硅料价格的逐步下降，预计2022年也将呈下降趋势，当然幅度不会太大，毕竟新增硅料产能的投产规模仍然有限，同时也有市场需求的支撑。虽然目前设计产能已经过剩，但受限于硅料供给依然有限，2022年并不会出现大规模价格战的情况。对于硅片企业而言，供应链管理能力将成为决定企业市场份额的关键因素。同时，在市场需求激增的情况下，出货量的提升在一定程度上能够降低价格下跌所带来的影响。
中游电池片和组件环节，在上游产品价格逐步进入下行周期后，盈利能力将得到修复，不过就像硅料价格的下降一样，并非一蹴而就，而是循序渐进的一个过程，预计下半年的经营业绩会显著优于上半年。对于企业而言，在2021年经营业绩基数较低的情况下，叠加营收规模仍将保持稳定增长，2022年无论产业链上游产品价格降幅是多是少，都会出现较为显著的增长。
综上所述，索比光伏网认为2022年硅料和硅片企业的经营业绩仍将保持稳定增长，但增速会有所下滑。而电池片、组件厂商的经营业绩将逐步得到修复，业绩增速相对较高。此外，随着N型电池技术规模化生产的逐步落地，以及210大尺寸产品的渗透率愈发提升，在这两大领域拥有深度布局的企业，将凭借技术、产能壁垒取得超额收益。
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