协鑫能科大举回购显信心 机构看好移动能源业务放量

　　协鑫能科12月28日晚公告，公司拟使用自有资金通过集中竞价方式回购公司股份，拟用于股权激励、员工持股计划，或用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。本次回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过20.85元/股，拟回购股份数量不少于2398.08万股且不超过4796.16万股，占总股本的比例为1.48%至2.95%。

　　这是协鑫能科自2019年重组上市以来首次实施股份回购。对于此次回购目的，协鑫能科表示，这是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可。管理层对公司内在价值的肯定，有利于增强公众投资者信心、维护公司股价并提升公司的资本市场形象，为公司未来进一步发展创造良好条件。

2022年12月16日，协鑫能科首席执行官王振辉在GIV2022上表示，公司将聚焦移动能源，助力零碳交通

　　“本次回购股份用于股权激励或员工持股计划，将完善公司长效激励机制，充分调动公司管理人员、核心骨干及员工的积极性，提高团队凝聚力和竞争力，有效推动公司的长远发展。”公司负责人称。

　　截至12月28日收盘，协鑫能科股价报12.57元/股。据此计算，本次回购价格的上限较其现价溢价65.87%。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，公司回购金额高说明公司对于未来发展预期的高度认可，长远来看将稳定公司生产发展，吸引市场关注度。

　　协鑫能科首次大举回购，向资本市场传递出对行业未来走势与公司后续发展的强烈信心。公司首席执行官王振辉近日表示，聚焦枢纽、干线、产业集群等场景，协鑫能科在长三角、珠三角、华中、西南区域重点省市规划了近300座补能港站，接入了16种车型和10种站型。根据中远期规划，协鑫能科未来要建成6000座换电站、服务超60万辆电动汽车，达到100GWh管理容量，300亿KW售电量，形成千亿级产业链投资和百亿级年利润规模。

　　日前，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》指出，我国要释放出行消费潜力。推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。

　　广阔市场前景下，多家研究机构给予协鑫能科买入或增持评级，重点看好公司换电站布局进程，并指出换电业务有望成为推动公司业绩稳步提升的第二增长势能。

　　12月21日，浙商证券发布公司首次覆盖报告，指出协鑫能科是清洁能源运营领导者，多业务协同推进换电运营，有望打造第二成长曲线。同时，公司清洁能源运营基石逐步扩张，综合能源服务融合推进优势明显。

　　研报指出，公司建设并运营的换电站盈利能力有保障，且未来有望逐步提升盈利空间。公司运营的换电站覆盖出租车、网约车、卡车等商用车，运营站点已完成换电车辆配套，利用率有保障，根据公司前期测算，乘、商用车换电站运营 irr 约为 10.11%—11.90%，车电分离情况下 irr 约为 10.33%—11.75%，公司着力换电站自主研发，预计可将乘用车、商用车换电站投资金额分别降低 40%、50%以上，收益率仍有提升空间。截至2022年第三季度，协鑫能科已建成乘用车、商用车换电站32座、12座，预计22年、23年、24公司各类换电站将达到 58座、600座、1500 座。

　　同时，公司发电结构逐步清洁化且通过业务协同有望实现盈利改善。截至2022年上半年，公司运营电厂总装机容量3807.24MW，以天然气、风能为主的清洁能源装机容量占比超90%。在电价传导不良的情况下，公司热电联产项目可以通过热电量调节推动蒸汽输出增加，同时公司风电业务不受能源价格影响，将提供强有力的盈利保障。此外，公司售电和需求侧管理业务从培育期进入了快速增长期和成熟期，配售电、能效、储能同步发展，业务融合相互推动，热电联产奠定碳资产项目管理基础，换电站运营有望推动电动车碳减排贡献业绩增量。

　　针对本次回购，浙商证券电力设备新能源行业首席分析师张雷表示，回购价格上限对应当前股价有65.87%的上涨空间，看好23年公司移动能源业务放量。公司聚焦乘用车、轻商车和重卡车三大商业运营类车辆，该类车辆运营效率取决于补能时效，换电需求意愿强。2022年1-11月，国内重卡电气化渗透率仅3.08%，展望2030年纯电动重卡25%渗透率目标仍有较大成长空间;2022年1-11月，换电重卡销量为9082辆，在新能源重卡中占比由去年同期的30.70%提升至47.07%。道路交通全面电气化趋势下，2023年换电重卡销量提升确定性强。