光伏玻璃行业已经来到周期底部。继2020Q4-2021Q1上一轮历史高点以来，光伏玻璃价格已经在周期底部持续了超过9个季度，根据我们的测算结果，光伏玻璃行业平均单平毛利在3-4元/平来回震荡，行业龙头单平净利则在2-3元/平波动。
在运产能紧平衡，Q3组件排产上行预计光伏玻璃阶段性价格上涨的概率较大。截止7月28日，光伏玻璃行业在运产能达到90730t/d，按照6.5GW/1000t/d单耗，对应光伏玻璃月产能约为49.1GW，与当前光伏玻璃在运产能已经非常接近，因此预计Q3光伏玻璃涨价概率较大。
玻璃库存天数下降，8月初部分厂商已经上调价格0.5元/平方米。7月初以来，光伏玻璃库存天数持续下行，参考此前规律，库存天数下降后光伏玻璃通常会涨价。8月期，个别头部光伏玻璃厂已经上调报价，预计其他厂商后续也将跟随。
长期来看，我们预计光伏玻璃行业供需将维持动态平衡，价格在低位震荡，单平净利相对稳定，
主要原因：1、考虑当前光伏玻璃在建产能较多（即使只考虑行业龙头），因此预计光伏玻璃涨价周期持续时间、空间有限；
2、考虑当前二线玻璃厂投资回收期已经来到7年左右，预计光伏玻璃新产产能点火速度也将放慢，因此预计降价空间也比较有限。
考虑当前光伏玻璃听证会风险预警管理趋严，预计光伏玻璃行业未来将出现分化。
来源：中信建投
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