光伏寒冬下，行业扩产步伐虽有减缓但并未停滞，爱旭股份(600732)筹划近一年的济南基地迎来实质性进展。
2月25日，爱旭股份董事会审议通过了关于投资建设济南一期年产10GW高效晶硅太阳能电池及组件项目（下称济南一期项目）的议案。根据当晚公告，由于项目计划总投资金额99.78亿元，达到并超过了公司最近一期经审计净资产的50%，本次投资事项尚须提交公司股东大会审议批准。
回溯前情，2023年4月，爱旭股份与济南市政府签订了战略合作协议，拟分三期在济南市新旧动能转换起步区建设30GW高效晶硅太阳能电池项目及其配套30GW组件项目，每期建设10GW电池及组件产能。
为推进项目实施，爱旭股份于2023年12月通过市场公开招拍挂程序取得了济南市新旧动能转换起步区孙耿片区相应地块的土地使用权，并在2024年1月、2月期间就项目的实施进行了前期准备工作。
本次济南一期项目的投资运营和管理主体为爱旭股份全资子公司山东爱旭太阳能科技有限公司（下称山东爱旭），山东爱旭成立于2023年7月4日，注册资本24亿元。
公告显示，济南一期项目总占地面积约1005亩，将用于新建生产厂房以及配套的附属设施，其中生产配套设施将由本项目及后期建设项目共同使用。值得一提的是，本次项目建设期约为15个月，计划于2024年一季度开工，预计于2025年上半年投产。
爱旭股份称，本次投资建设的济南一期项目将使用公司成熟的ABC全背接触电池组件技术、采用最先进和高效的生产工艺、生产全新一代ABC高性能产品。
目前，光伏电池技术正从P型向N型快速迭代，其中份额最大的无疑是TOPCon技术，爱旭股份是较早押注BC（背接触）技术的头部企业。去年9月，隆基绿能突然宣布将发力BC技术，也引发了业内对BC技术的关注。
记者注意到，在最新公告中，爱旭股份再次强调了ABC产品的优势，例如正面全黑无栅线，具有美观、转换效率高、温度系数好、易于薄片化等；同时，ABC组件全生命周期发电量相较同等面积PERC组件可提高15%以上，相较同等面积的TOPCon组件可提高7%以上。
爱旭股份认为，虽然当前光伏行业市场竞争愈加激烈，但全球新能源产业发展仍保持较高的增速，光伏终端需求亦在平稳增长，市场对更高转换效率的N型产品仍处于供不应求的状态。公司ABC技术具有极高的技术门槛和复杂的制造工艺，具备行业技术革新和产品迭代的能力。本项目的实施有助于发挥公司的技术领先优势，完善产业布局，提高市场份额。
不过，爱旭股份也提示说，本项目计划建设并生产基于ABC技术的相关电池及组件，并以组件为终端产品对外出售或以光伏整体解决方案形式出售。公司ABC产品拥有诸多创新设计和优越性能，但相关品牌知名度及产品信赖度仍处于培育期。若未来本项目所生产产品在品质、质量、服务等方面不及预期，可能会导致项目产品销售不及预期。
济南一期项目的另一个看点在于“第二代ABC产品工厂”的表述，爱旭股份称，项目采用了工业4.0智能生产技术，并引入半导体工厂的设计运营理念以匹配ABC的高端制造工艺需求。公告显示，项目建成后，具有较强的盈利能力，经济可行。
谈及本次投资事项的影响，爱旭股份主要提到三方面内容，一是强化公司的技术和产品优势，优化公司产能结构，提升公司市占率，巩固公司在光伏电池领域的核心竞争力。二是增强公司的整体规模效应，提升公司的盈利能力及市场竞争力。三是为未来技术发展迭代预留后续扩产或技改空间，助力公司稳健、可持续发展。
值得一提的是，爱旭股份在公告中就项目风险进行了提示。公司称，虽然光伏行业总体需求旺盛，但随着行业内企业的大规模扩产以及大量跨界资本和企业的涌入，光伏行业市场竞争愈加激烈，光伏产品价格大幅波动，如在未来市场竞争中发生重大技术变革、产品价格继续大幅波动等，可能导致项目收益不及预期。
此外，庞大的项目投资规模也是市场关注焦点。
爱旭股份表示，济南一期项目建设期主要涉及固定资产投资部分，公司会根据工程项目和设备采购合同的约定，采取预付款、进度款、验收款、质保款等行业惯例分期/分结点来支付，考虑到工程及设备的验收、质保周期，预计资金支付进度会持续1—2年分散支付。配套流动资金主要为项目投产后初期运营启动资金，无需在建设期内支付。公司将综合通过日常经营自有资金（含票据）、政府补助、金融机构融资等多种方式筹措资金，不会对公司形成集中支付99.78亿元的资金压力。
但公司也提示说，截至2023年9月末，公司货币资金为48.82亿元，与本次项目总投资金额之间尚存在一定差距。根据测算，预计资金来源中日常经营自有资金约占25%—35%，金融机构借款约占40%—45%，政府补助约占25%—30%。未来公司能否及时筹措到充足的项目建设所需资金来支撑项目的建设和运营存在一定的不确定性。同时，截至2023年9月末，公司资产负债率为69.80%，可能会因本项目建设资金的融资带来资产负债率的上升和财务费用的增加，进而增加偿债风险。
爱旭股份此前披露的业绩预告显示，公司预计2023年净利润为7.35亿元—7.75亿元，同比减少66.71%—68.43%，扣非净利润为3亿元—3.4亿元，同比减少84.30%—86.14%。
来源：证券时报·e公司
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