新能源汽车将“驶”向何方?
电力朋友圈
2023-05-16
沉寂多日后，新能源产业链终于迎来大面积反弹。5月15日早盘，新能源板块高开高走，充电桩、锂矿等领域个股轮番上涨，个股实现涨停潮。不过，宁德时代、比亚迪等龙头股上涨乏力。
公募分析指出，新能源近期超跌反弹的逻辑主要是在前期资金外流后，之前最大的担忧——筹码分布拥挤问题——已得到极大程度缓解。在交易拥挤改善、估值处于低位，以及锂电材料板块增速有望超预期等利好因素下，新能源有望迎来新一轮上涨。
需要指出的是，历经2021年大幅演绎后，2022年和2023年以来的阶段性震荡下跌，新能源走势成为A股又一个极致赛道行情的典型案例。重仓新能源个股的主题基金，短时间内从风头无两到跌落谷底，有不少主动权益基金今年以来亏损超过20%。此外还有多只成立在“山腰”的新能源主题ETF，至今仍在被套当中。如果持续坚守新能源，这些基金要想翻盘，需要的远不止于一个反弹行情。
充电桩、锂矿等个股轮番上涨
15日早盘，融捷股份立马冲上涨停，买盘量超8万手。同属于锂矿板块的天齐锂业早盘就涨逾8%，交易额很快就突破35亿元，超过前一交易日全天额度。此外，赣锋锂业、盛新锂能同样高开高走。截至收盘，融捷股份、天齐锂业、盛新锂能均实现涨停，赣锋锂业涨超8%。
新能源板块突然大涨，与现货市场涨价有密切关系。近半个月以来，电池级碳酸锂价格自18万元吨价开启反弹后持续上涨，4月27日至5月12日间的10个交易日，电池级碳酸锂价格已实现十连涨，短短半个月，碳酸锂价格涨幅近40%。亿纬锂能在投资者关系活动中表示，从5月份开始该公司会全面恢复生产，从排产的情况来看，二季度相比一季度会有明显的提升，因为当前材料价格已经趋于稳定，产线调试也基本完成。
表现亮眼的还有充电桩概念个股。英可瑞早盘实现涨停，拉出一根20CM的长阳线;万胜智能高开后迅速上冲，收盘也实现20CM涨停;特锐德涨超10%。
但与上述细分赛道股相比，宁德时代、比亚迪等新能源龙头股上涨乏力，收盘仅实现小幅上涨。但从基本面来看，车企经营数据却较为强劲。乘联会最新数据显示，4月新能源车零售52.7万辆，同比增长85.6%。新能源车渗透率4月份达到32.3%，较去年同期25.7%的渗透率提升6.6个百分点。
具体企业方面，比亚迪新能源汽车销量达210295辆，同比增长98.31%;其中纯电动新车销量达104364辆，同比增长81.81%;插电式混合动力新车销量达105103辆，同比增长118.64%。4月交付量上，生产增程式新能源车的理想汽车继续领先，连续5个月位居第一，同比增长516.3%，在打破单月销量纪录的同时还实现了连续2个月销量保持在2万辆以上;主打性价比电动车的哪吒汽车和零跑汽车销量企稳;以自动驾驶等为研发重点的小鹏汽车4月交付数据较3月回暖。
重仓新能源的基金亏损超20%
拉长时间看，新能源走势是A股近年极致行情下“几家欢乐几家愁”的一个缩影。
根据Wind，新能源指数在2021年实现大幅上涨后，2022年开始进入退潮期，虽然从2022年4月到当年8月有过一段上涨，但在其后再次进入下跌通道。进入2023年，新能源指数在1月和2月份短暂反弹后便持续回调，从2月中旬截至目前跌幅接近20%。
这使得此前重仓新能源个股的主题基金，从风头无两跌落到谷底。比如，华南地区某科技成长基金经理旗下一只重仓新能源的产品在2021年获益丰厚引来市场关注，但在随后的2022年和2023年依然坚守新能源，分别录得了逾20%和近8%的浮亏。截至今年一季度末，该基金重仓股中依然持有宁德时代、比亚迪、星源材质等个股。星源材质2022年累计下跌13.12%，2023年以来截至目前累计跌幅则超过了15%。
此外，华南某位管理规模超300亿元的知名基金经理，因重仓新能源赛道(包括阳光电源、隆基绿能、亿纬锂能等)，今年以来多只基金累计跌幅超过两位数，其中有基金跌幅超过20%。
需要指出的是，在2021年新能源赛道大涨的赚钱效应下，2021年下半年和2023年以来多家头部公募密集成立了多只新能源主题ETF，但随后指数从高位回落，从现在往回看，这些主题ETF当时大多是成立在了“山腰”，买入资金持续被套。
有市场人士私下对记者表示，近年极致化赛道行情的轮换，从本质上说，博弈成分远大于价值成分。一个赛道在短时间内崛起，主题基金快速上涨，和其中的机构持有人、基金公司等多方的集体做多有关。但随着分歧出现，这些资金一致行动会很快瓦解，从而使得赛道崩塌，市场资金便重新寻找其他赛道进行又一轮演绎。但A股市场热门赛道并没有多到数不过来，资金来来去去就在其间转，一线新能源龙头此前预期有所透支，但二三线或细分领域个股，如果业绩和基本面能持续提升，资金有可能又回到这里来。
当前能否布局?
和上述人士说法类似，在近期人工智能和“中特估”赛道有所调整后，“新能源卷土重来”的观点再次回到公募视野中来。
华夏基金指出，自2022年7月以来新能源板块已持续调整近10个月，以下两点或可支撑新能源板块在接下来的行情表现：
一是锂电材料板块增速有望超预期：板块个股随一季报业绩披露出现明显分化，龙头公司依靠技术优势、成本优势、规模优势、管理优势，持续实现良好增长，行业预计二季度完成出清。同时受锂电池及储能行业的加持，行业增速远高于此前市场预期。
二是交易拥挤改善，估值处于低位：随着大量资金从新能源板块流入其他主题板块，新能源最大的问题，即筹码出清已基本完成，对比其他制造业板块，新能源板块内的优质龙头公司估值处于明显低位，当前具备布局价值。
根据华夏基金分析，新能源近期超跌反弹的逻辑主要是：随着前期资金的外流，之前最大的担忧——筹码分布拥挤问题——已经得到极大程度缓解。从基本面的角度看，市场悲观因素也得到陆续改善：
一是终端销量担忧，实际从3月下旬起销售情况好转并已保持向好趋势;
二是价格体系崩塌担忧，其实当前库存情况合理，板块自身供需平衡，理论上大降价动机趋弱;
三是利润下降担忧，实际整车板块已经分化，优质公司业绩抬升，同时零部件板块议价能力高于市场预期;
四是板块长期成长性，其实价格战正是促进行业分化显现龙头的催化剂，之前市场质疑在价格战下没有赢家，但其实结果是分化的，近期已有部分公司一季度业绩大增，做得好的企业一样可以跑出来。
在此前举行的2023年春季策略会上，前海开源的基金经理崔宸龙在《全面进攻，站在新一轮繁荣的起点》的演讲中直言，“即使在过去一年整个新能源行业的股票表现还是比较一般的，但我看到整个行业的发展不仅没有减速，反而在加速，各家企业大力发展各种各样的新技术，脚步一刻未停。”崔宸龙认为，作为可再生能源中未来最具有发展潜力、最具有经济性的发电形式，光伏在未来依然具有非常强的发展潜力。投资光伏产业一定要买技术最领先，或者愿意积极拥抱产业或行业大趋势变化的公司。（来源：证券时报）
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