5700亿资金大逃离 　欧洲惊现"乌龙交易"

　　欧洲的“寒意”似乎愈发凛冽。

　　近日，总部位于英国伦敦的全球第二大影院巨头Cineworld正式向法院提交破产保护申请，原因是影院观影人数复苏缓慢，无法满足公司资金需求。经营与债务危机之下，Cineworld股票遭遇市场猛烈抛售，其股价一度单日暴跌超80%，年内跌幅超过88%，最新总市值仅剩50.8亿英镑，相较于2022年年初累计蒸发超395.1亿英镑(约合人民币3200亿元)。

　　当前，欧洲的电力危机再添警报。法国已经陆续向英国、西班牙等邻国发出了紧急电力警报，要求各国做好准备。此次警报的导火索或许与一则“乌龙交易”有关，法国东部地区电力供应商Électricité de Strasbourg于9月6日-7日错误地出售了20.3万千瓦、57.5万千瓦的电力，合计造成了6000万欧元(约合人民币4.85亿元)的损失。欧洲电力行业人士指出，法国发出这样的紧急电力警报较为罕见。

　　面对愈发复杂且严峻的欧洲形势，越来越多的国际资金选择撤退，甚至掉头做空。据德意志银行援引EPFR Global的最新数据显示，截至9月7日的一周内，全球基金经理从欧洲股票基金中撤出34亿美元，过去6个月内的资金流出总额升至830亿美元(约合人民币5749亿元)，其中甚至包括，贝莱德、欧洲最大的资产管理公司Amundi SA等巨头。

　　全球巨头扛不住了

　　这一场“寒冬”，全球连锁影院巨头也撑不住了。

　　据央视新闻消息，近日，全球第二大连锁影院运营商Cineworld向美国得克萨斯州一家法院提交破产保护申请，原因是影院观影人数复苏缓慢，无法满足公司资金需求。

　　Cineworld表示，在破产重组的过程中，其全球影院业务将不会受到影响，公司预计，将在2023年第一季度完成破产重组。

　　据公开资料介绍，Cineworld成立于1995年，总部位于英国伦敦，2007年在伦敦证交所上市，是英国第一家上市的影院公司，也是全球第二大影院运营商，仅次于AMC院线。截至目前，Cineworld在全球十多个国家拥有超过700家影院，员工总数多达28000人。

　　今年8月，Cineworld曾警告称，尽管影院于2021年4月重新开放，但线下观影人数持续低于预期。同时，流媒体的兴起，也对线下影院造成了沉重打击。

　　经营与债务危机之下，Cineworld被资本市场猛烈抛售，其发出破产警告后，股价一度单日暴跌超80%。

　　拉长周期来看，Cineworld的股价年内跌幅已经超过88%，最新总市值仅剩50.8亿英镑(约合人民币410亿元)，相较于2022年年初的445.9亿英镑，累计蒸发超395.1亿英镑(约合人民币3200亿元)。

　　当前，Cineworld面临的最大危机或许是巨额债务。截至2021年年底，Cineworld的净债务高达89亿美元，而当年营收仅为18亿美元。

　　面对到期的巨额债务，失去偿还能力的Cineworld便提交了破产保护申请。公司称，预计重组将大大减少债务，加强其资产负债表和流动性状况。预计将在2023年第一季度摆脱破产法第11章的保护，并打算在此过程中向所有供应商全额支付账款，并正常向员工支付工资。

　　Cineworld进一步表示，已获得近20亿美元的贷款承诺，在破产期间运营，并将在重组期间继续运营。但Cineworld警告称，任何去杠杆化的交易将导致现有的股权被严重稀释。

　　其实复盘Cineworld的崩盘过程，不难发现，其债务危机的主要原因是疯狂且激进的并购策略。

　　2014年，Cineworld首次并购了中东欧最大院线运营商Cinema City Group;2017年12月又以36亿美元收购美国第二大院线Regal Cinemas，两笔交易都带来了巨额债务。

　　而压垮Cineworld的最后一根稻草是2019年12月的一笔收购。当时，Cineworld计划以28亿加元收购加拿大院线连锁品牌Cineplex，但由于新冠疫情暴发，Cineworld选择违约退出收购，遭到了Cineplex的起诉。

　　最终，加拿大安大略省高等法院判处Cineworld向Cineplex支付12.4亿加元的违约赔偿金，并驳回了Cineworld的上诉。此后Cineworld的经营、债务危机接连爆发。

　　一则罕见警报

　　当前，欧洲的电力危机再添警报。

　　欧洲电力供应大国——法国已经陆续向英国、西班牙等邻国发出了紧急电力警报，要求各国做好准备，向市场输送更多的电力。英国国家电网和一位接近西班牙电网的人士证实，英国和西班牙政府已经收到了警报。

　　欧洲电力行业人士指出，法国发出这样的紧急电力警报较为罕见。在2022年以前，法国一直都是欧洲电力净出口最多的国家，但2022年以来法国的核能供应大幅减少，法国已经开始定期向邻国寻求额外的电力供应，尤其是英国、德国和西班牙。

　　另外，此次警报的导火索或许与一则“乌龙交易”有关。此前，法国东部地区电力供应商Électricité de Strasbourg出现了一则重大交易失误。

　　Électricité de Strasbourg在一份声明中表示，9月6日、7日的两笔独立交易中，错误地出售了20.3万千瓦、57.5万千瓦的电力，合计造成了6000万欧元(约合人民币4.85亿元)的损失。根据RTE的文件称，这是一起IT事故，目前正在调查其内部的“功能障碍”。

　　据一位知情人士透露，当天结束时的再平衡操作显示，Électricité de Strasbourg可能出现电力短缺。当前法国电力公司(EDF)持有该公司大部分股权。

　　当前市场担忧，如果2022年冬天欧洲遭遇电力短缺，欧洲内部的电力和天然气交易可能会中断。

　　目前，法国政府正加大对其核电运营商法国电力公司(EDF)的压力，要求其在今冬之前修复停运问题。此前，一些反应堆出现了意料之外的腐蚀问题，加之定期维护停运，导致产量降至数十年来的低点。

　　5700亿资金撤离欧洲

　　面对愈发复杂且严峻的欧洲形势，越来越多的资金选择撤退，甚至掉头做空。

　　据德意志银行援引EPFR Global的最新数据显示，截至9月7日的一周内，基金经理从欧洲股票基金中撤出34亿美元，过去6个月内的资金流出总额升至830亿美元(约合人民币5700亿元)。外媒汇编的数据也显示，以欧洲为重点的ETF于2022年的流出金额已经升至至少15年来最高。

　　数据显示，撤退的资本甚至包括贝莱德、欧洲最大的资产管理公司Amundi SA等巨头。贝莱德驻伦敦的全球首席投资策略师Wei Li表示，考虑到能源不足，预计欧洲将未来几个月内出现衰退，但股市并未完全消化这一负面预期。

　　Amundi SA也表示，现在是时候削减股票敞口并采取更具防御性策略，尤其是在涉及欧洲股票时。欧洲更容易受到滞胀冲击的影响，地缘政治紧张局势和该地区对俄罗斯能源进口的依赖加剧了这种冲击。

　　同时，美国银行、摩根大通分别下调了斯托克600指数、欧洲斯托克50指数的年终预测。

　　美国银行策略师Milla Savova表示，尽管高通胀削弱了债券的潜在回报，但迫在眉睫的经济增长放缓将不成比例地打击欧洲股市，他的团队在8月进一步下调了斯托克600指数最悲观的目标之一。

　　另外，花旗集团的策略师预计，欧洲未来几个月将出现一系列降级，而摩根士丹利警告称，欧洲上市公司的利润率将面临十多年来的最大降幅。

　　值得一提的是，受能源危机影响最大的德国，已成为国际资本做空的目标之一。与欧洲斯托克50的类似期权相比，行使价比当前水平低10%的1至3个月德国DAX期权的交易价格接近今年的最高水平。