三峡重组方案有条件通过，“三峡电网”来了

电改重大突破!三峡电网将诞生?

　　2020年4月15日晚三峡水利发布公告，根据中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核结果，三峡水利本次重大资产重组事项获得有条件通过，公司股票自4月16日开市起复牌。三峡水利表示此次重组是三峡集团积极响应国家电力体制改革的重大举措，是三峡集团推进落实混合所有制改革试点方案的关键一步。

　　就在3月6日晚，三峡水利披露重大资产重组方案，显示其背后控股股东和重庆市政府意图打破国家电网在重庆地区的垄断、建设独立的三峡电网的雄心。

　　根据方案，三峡水利准备向长江电力、新禹投资等21名对象，收购他们手中持有的重庆长电联合能源有限责任公司(联合能源)88.41%的股份，同时，向三峡电能、重庆两江新区开发投资集团等收购其持有的重庆两江长兴电力有限公司(长兴电力)100%的股权。其中，长兴电力又持联合能源剩下的10.95%股权。也就是说，三峡水利想要完全收购这两家公司，联合能源88.55%股权作价约55.16亿元;长兴电力100%股权作价约10.19亿元，合计约65.35亿元。

　　重组涉及的四家地方电网的业务特点如下：

　　天风证券分析师石家骏曾表示：“作为首批售电侧改革试点省市(重庆、广东)之一，重庆电改在三峡集团的助力下稳步推进。重庆市政府正在推动本地四张地方电网实现资本和物理融合，通过引进三峡集团、‘四网融合’打造独立于国家电网的配售电网络——‘三峡电网’。若本次方案能顺利通过，将标志我国电力体制改革事业又向前迈进一步。三峡水利作为集团唯一以配售电为主业平台公司，将持续受益我国电力体制改革大环境的变化。”

历史回溯：从三峡水利到三峡电网

　　三峡水利最早源于万县地区水利电力局，1997年经改制成立重庆三峡电力(集团)股份有限公司，并在上海证券交易所上市，其中，发电、供电是其核心业务，拥有完整的发、供电网络，是上市公司中少数拥有“厂网合一”的电力企业。

　　2019年三峡水利下属及控股公司水电站累计完成发电量6.4713亿千瓦时、同比下降5.95%，累计完成上网电量6.4353亿千瓦时、同比下降5.87%。2019年度业绩报告显示，三峡水利2019年实现营业收入13.07亿元、净利润1.92亿元。其中电力业务营收比上年同期增长1.40%达9.74亿元、占所有营收的74.5%。

　　电力体制改革以前，中国实行发电和售电想分离的体制，一般发电厂只负责发电，电网公司通过建设供电网络，向发电厂买电，向用户收取电费。发电企业相对较多，但全国全国跨省区市的电网企业就只有两家，即国家电网和南方电网。重庆基本上属于国家电网的势力范围。

　　除此以外，因为历史原因，还有一部分小范围、区域性的企业，他们也会建设自己的供电网络并向用户售电。三峡水利就是这样自家企业，它自身拥有发电厂，同时也有自己的供电网络，目前在它的大本营万州区，大部分就是用的它的电。

　　2015年以来，国家允许社会资本进入配售电环节，社会资本可以成立配售电企业。于是，很多发电企业纷纷组建自己的售电公司，企图从电网手中分一杯羹。三峡集团就是在这样的背景下联合重庆市组建了这两家售电公司。

　　2015年12月31日，三峡、葛洲坝供电资产运维管理交接仪式在三峡坝区220kV陈家冲变电站举行。标志着三峡集团参与电力市场改革迈出实质性步伐，标志着长江电力(三峡电能)控股的首家售电公司正式启航运转。

　　2016年，发生了一次股权变更，央企中国长江三峡集团旗下的长江电力从重庆地方国资手中接棒，成为了该公司的控股股东。

　　2016年7月，长江电力、三峡集团联合成立售电公司三峡电能，在宜昌、重庆开展配售电业务，并计划拓展配售电范围。当时公司注册资金10亿元，主要经营业务包括：配售电系统投资建设、设计及运营管理，电力销售及服务，电力技术开发服务，电动车充电服务，分布式新能源上网服务，集供电、供热、供气、供水等业务于一体的综合能源服务等。

　　2016年底，三峡集团与重庆市政府就共同推进地方电网整合达成合作共识，并于2017年2月参与设立联合能源，列为全国混合所有制改革第二批试点。

　　2017年2月22日，重庆市政府与三峡集团联合举行重庆长电联合能源有限责任公司和重庆两江三峡兴盛能源产业股权投资基金管理有限公司揭牌活动，此举也标志着重庆“三峡电网”建设拉开帷幕。这是三峡集团参与重庆三峡库区建设的重要举措，是电力体制改革的重大突破，也是混合所有制改革试点的积极探索。

　　2019年3月，三峡集团控股三峡水利，并随即启动了通过三峡水利重大资产重组整合联合能源和长兴电力有关工作。

　　长兴电力全称重庆两江长兴电力股份有限公司，成立于2015年，主要股东包括中国长江电力股份有限公司、重庆两江新区开发投资集团有限公司、重庆涪陵聚龙电力有限公司等，是一家配售电服务商，主要客户为重庆两江新区工业开发区(鱼复、龙兴、水土工业园区)，以及万盛平山工业园区、中石化涪陵页岩气示范区等区域内工业企业。

　　联合能源全称重庆长电联合能源有限责任公司，2017年成立，重庆涪陵能源、长江电力、重庆新禹投资、两江新区开发投资公司、渝富资产管理公司是长电联合股东。可以看出，这两家企业都是央企三峡集团与重庆市地方企业共同担任股东组建的企业。说到这两家公司成立的背景，不得不对我国电力体制改革做一个简单交代。

　　现在，三峡集团想要整合在重庆地区的这三家配售电企业，这与重庆市的目标不谋而合。重庆作为全国制造业基地，尽管为国家三峡工程作出了巨大贡献和牺牲，但本身并没有享受到三峡工程带来的优质水电资源，工商业企业用电成本仍然不低。如何想方设法降低企业电力成本，形成制造业成本优势，成为摆在重庆面前的实际问题。借助引入三峡集团，借助资本的力量统一三峡水利以及长兴电力、长电联合相关的涪陵聚龙电力、新禹投资、涪陵能源等区域电网，打造独立于国家电网之外的三峡电网，三峡集团和重庆市可谓不谋而合。

　　实际上，重庆之所以愿意一口气把重庆范围内万州、涪陵、黔江等几家地方电网一并纳入三峡集团版图，也离不开重庆对三峡集团背后三峡优质水电的需求。根据重庆市政府和三峡集团达成的战略协定，重组后的三峡水利作为三峡集团实施配售电业务的唯一上市平台，双方将共同推动“三峡电”入渝，支持降低综合供电成本，逐步注入三峡集团范围内的优质配售电资产。这是一场央企和地方相向而行、有着共同利益基础的合作。